强势美元的风暴愈演愈烈。
2025年1月13日，美元指数一度打破110整数关口，创下逾两年新高。在强势美元的冲击下，欧元、日元、英镑、韩元、印度卢比等钱银纷繁跌至多年低点。1月14日，美元指数仍徜徉在110关口邻近。
在本轮美元指数大涨背面，非农数据是要害导火索。美国劳工统计局数据显现，2024年12月非农工作人数为25.6万人，为9个月最大增幅，远超预期的16万人；失业率意外降至4.1%，低于预期的4.2%；平均每小时薪酬环比添加0.3%，契合预期。随后美元指数节节走高，一举打破110大关。
中国银行研究院高级研究员王有鑫对记者剖析称，美元指数持续走高，一方面是受鹰派美联储和美国中选总统特朗普方针预期影响，美联储的鹰派态度，使美元财物回报率持续处于高位；特朗普政府的方针导向，如潜在的关税上调，或许加重通胀压力，从而推高美元。另一方面，美元指数走高也反映了近期美国经济相关方针的改变，美国劳动力商场走势逐步平稳，私人消费保持较快增速，相关改变也对美元构成支撑。此外，日本央行加息时点不断拖延，欧洲央行等不断降息，全球地缘局势持续严重等要素叠加，均对美元指数上涨带来影响。
在美元指数一路狂奔打破110关口后，接下来美元还能持续走强吗？这股钱银风暴会带来哪些冲击？
“钱银风暴”席卷全球
跟着美元大涨，其他主要钱银纷繁跌至多年低点。作为影响美元指数的最大要素，欧元兑美元一度跌至1.0177，为两年多来最低，距离跌破“平价”仅有天涯之遥。
美联储钱银方针比欧洲央行愈加鹰派，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）承认，大西洋两岸的钱银方针不合加大了欧元的压力。假如欧元区不持续降息，通胀或许会低于2%的方针。莱恩以为，假贷本钱不应“长时间保持在过高水平”，因为欧元区经济增加或许过于疲软，导致通胀或许大幅低于方针。商场估计欧洲央行年内或许降息75至100个基点，起伏将会显着大于美联储，经济基本面和钱银方针的差异导致欧元“跌跌不休”。
英镑近期的体现也较为惨淡。东吴证券首席经济学家芦哲对记者表明，出于对财务预算案有关添加税收和财务赤字的忧虑，叠加近期英国财务部发布的3000亿英镑超预期国债发行计划，财务可持续性和政府债务的忧虑、近期通胀居高不下的压力引爆英国国债商场，10年期英国国债利率飙升至4.84%，30年期国债利率上破5.4%，均超过2022年10月英国养老金危机时期水平。同时，英镑汇率、英国股市大跌，英国商场遭受股债汇“三杀”。
王有鑫以为，非美钱银的疲软，特别是欧元、日元、英镑的价值降低，为美元指数走高提供了助力。这些钱银价值降低受多种要素影响，包括各自经济基本面走弱，需求加大方针刺激力度等。假如欧元区经济增加持续放缓，或许进一步镇压欧元；但假如日本央行在下周的议息会议上超预期发动加息，则或许对日元带来支撑。
跟着美元指数强势走高，不少国家再度打响了钱银捍卫战。例如，为了捍卫韩元，韩国国民年金公团（NPS）已开端采纳行动，进行战略性外汇对冲，向商场抛售美元，或许买入价值至多约500亿美元的本币。此前，受美元走强和韩国国内政治不确定性拖累，韩元跌破了上个月NPS设定的战略对冲触发水平。
在王有鑫看来，美元指数大涨对全球商场的影响是多方面的。首先，将加重全球资本流动的不确定性，导致新式商场面对资本外流和钱银价值降低压力。其次，美元走强或许使得以美元计价的大宗产品价格下降。此外，对于依靠美元融资的企业和国家来说，美元走强将添加偿债担负和本钱。
在非农数据引发美元指数新一轮大涨后，接下来重磅通胀检测即将来袭。
备受重视的美国通胀报告将于当地时间1月15日发布，因为工作商场极具韧性且经济体现持续稳健，商场猜测2024年12月美国CPI年率会小幅反弹至2.8%，中心CPI则保持在3.3%，显着高于美联储2%的通胀方针。
芦哲估计，2024年12月美国CPI料在低基数、高黏性的影响下持续回升至2.9%，2025年1月底美联储降息希望迷茫，强经济→紧钱银→强美元的买卖叙事料贯穿1月，美元转弱或待2月发布1月非农时敞开。
此外，还需求观察薪资通胀与中心服务通胀黏性的相关性。2024年11月超级中心通胀环比增速由0.31%升至0.34%，而剔除酒店住宿的非寓居中心服务通胀环比增速由0.30%降至0.19%，环比连续2个月回落。2024年12月非农数据显现时薪环比增速由0.4%降至0.3%，重视其能否带动非寓居中心服务通胀连续降温，缓解通胀黏性。
未来如何演绎？
在美元指数强势打破110整数关口后，接下来会走向何方？商场对此有一些不合，但全体估计美元会相对偏强。
在牛津经济研究院全球微观策略总监Javier Corominas看来，各国微观环境分解持续支撑美元。过去几周，美元的远期实践收益率优势有所增强，这契合本年美国GDP增加2.6%的预期，美元或将在更长时间内走强。在美债收益率上升的布景下，全球债券贝塔系数下降，将使美元受益于美国经济走强。此外，现在仓位尚未过度严重，灵敏的外汇基金尚未大举定向押注美元，这意味着美元走强的要素会在2025年持续。
高盛策略师Kamakshya Trivedi估计，跟着新关税的施行和美国经济的持续强劲体现，美元将在未来一年上涨约5%，未来有进一步走强的危险。需求留意的是，这是高盛在大约两个月内第2次上调其对美元的猜测。因为美国经济持续增加，以及特朗普计划征收关税或许加重通胀，商场对于美联储持续降息的信心近期已经越来越弱。
详细来看，高盛估计，欧元兑美元将在未来6个月内跌破平价，至1欧元兑0.97美元，相比之下，此前高盛对欧元兑美元的猜测为1欧元兑1.05美元。上一次欧元兑美元跌破平价是在2022年，彼时俄乌冲突迸发引发欧洲能源危机，使得商场对欧洲经济远景高度忧虑。此外，高盛将英镑兑美元在未来六个月的预期从1.32下调至1.22。澳元兑美元未来3个月估计为1澳元兑0.62美元，此前的猜测为0.66。
不过，前路并非没有危险。芦哲剖析称，当前美联储降息预期已极度悲观，强美元叙事的回转或在2月。短期看，尽管在强劲非农后，当前紧钱银、强美元的预期较强，但短期内或难有回转，即将发布的CPI数据、1月20日特朗普将宣布上任演讲、特朗普买卖2.0（宽财务+紧钱银→强美元+高利率）等都将持续强化强美元的买卖主线。
中期看，芦哲表明，金融条件与经济需求的动态影响仍然存在，美债利率或许在2月开端因非农和CPI的走弱而再度回转，例如2月初发布的1月非农数据将面对年度修正和基期调整，到时2024年非农或下修100万人。长时间看，特朗普的方针组合的确意味着美国通胀更大的不确定性和上行危险。全体而言，本年美联储钱银方针节奏应先弱后强，2—5月进入阶段性的弱美元行情，美联储降息前置至3、6月，但2025年下半年或阶段性暂停降息。
Corominas提醒，假如美联储在预期经济增加疲软的情况下主动放松方针，而不是被动地应对美国经济增加放缓，那么美元走软的空间将更大，这种结果的或许性很小。尽管特朗普最近要挟要对加拿大和墨西哥征收更大的双方关税，这对这些经济体的损伤或许比美国更大，但与此同时，假如全面关税办法有所软化，美元也会走软。与推举相关的美元总涨幅或许挨近特朗普大胜情形中模仿的涨幅，关税言辞的任何软化都将对美元构成压力，这是2025年美元远景的最大危险。
展望未来，王有鑫对记者剖析称，在美元指数打破110整数关口后，其上升起伏将逐步收窄，美元指数后续走势将受到多种要素影响。首先，美国经济的增加远景和通胀压力将是决定美元走势的要害要素。其次，美联储钱银方针态度也将对美元走势发生重要影响。此外，全球贸易局势、地缘政治局势以及投资者心情等要素也将影响美元走势。综合看，上半年美元或许会出现高位波动态势，进入下半年将逐步从高位回落。返回搜狐，查看更多