乘用车2025年度策略:自主格局强化,高阶智驾迎来平权时代
国盛证券的报告对 2024 年乘用车市场进行了复盘,并展望了 2025 年的发展趋势,为行业发展提供了全面洞察。
2024 年,全球乘用车销量接近历史稳态区间,中国市场表现突出。国内乘用车销量超 2750 万辆,同比增长 5.8%,新能源汽车渗透率达 45%,销量呈前低后高态势,内需在四季度贡献显著。在市场格局方面,2022 - 2024H1 中高端车型销量占比上升,下半年受补贴影响低价车型占比有所回升。自主品牌凭借电动化优势,新车不断涌现,5 - 40 万元价格带均有爆款,零售份额截至 2024M11 达 64%。经营状况上,自主、新势力、合资品牌盈利能力分化,头部自主盈利恢复,新势力渐过盈亏线,合资压力增大。行情走势受以旧换新、比亚迪、华为、国企改等因素带动,板块多数时间获超额收益。
展望 2025 年,政策持续利好内需,以旧换新政策接力,预计全年乘用车销量 2860 万辆,新能源 1563 万辆,渗透率 55%,内需和出口分别预计为 2292 万辆和 568 万辆。车型竞争激烈,比亚迪、吉利等车企在各价格带均有新车布局,如比亚迪的夏、汉 L 等,吉利的银河系列。智能化成为行业关键主线,各国政策支持自动驾驶发展,L3 及以上级别智驾加速渗透,2025 年 L3 渗透率有望快速提升,L4 - L5 级仍处于初期但前景广阔。高阶智驾功能不断演进,城市 NOA 配置价格下探,“车位到车位”功能成为新焦点,车企围绕算法、数据、算力展开竞争,算法路线向“一段式”端到端演变,特斯拉数据领先,国内车企奋力追赶,同时加大算力投入。Robotaxi 商业化进程加快,成本下降、技术进步与政策支持推动其 2026 年有望大规模量产,中国市场潜力巨大。国企改革持续推进,上汽、东风等国资车企积极整合,有望在改革中提升竞争力,实现新发展。
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