周二深沪股指跳空高开，随后下行振荡，双双跌破5日均线，收带小下影的光头小阴线。沪指收于1371.24点，下挫11.78点，跌幅为0.85%；深证成指收于3273.48点，下跌31.80点，跌幅为0.96%。两市成交金额为166.60亿元，比周一减少1.42％；上涨家数与下跌家数之比为636：838，上涨个股较周一减少657只；除了涨跌幅前五名个股外，凤凰股份涨停，*ST龙科、ST托普等39只ST个股涨停。
昨天消息面有，国家主席胡锦涛指出中国经济过热和“硬着陆”都不会发生，明年中国经济仍将保持平稳较快发展。胡锦涛还指出，国家正在积极稳妥地推进金融改革，四家国有商业银行中已有两家改制并将上市，另外两家银行也在为此做准备；将通过改革逐步形成更加适应市场供求变化、更为灵活的人民币汇率形成机制，但要一步一步推进，保持人民币汇率在合理、均衡水平的基本稳定。这是我国国家最高领导人对当前我国热点经济问题所做的最新明确表态。另据报道，中央经济工作会议预料将于下月上旬召开，总结今年以来宏观调控的得失，筹划明年的经济大局，预料将是这次会议最受关注的议题。综合这些新闻，笔者认为国家在进行宏观调控的同时，还将继续保持经济的快速发展，对于股市而言是利好。
深交所下属深圳证券信息公司近期发布的题为《中国股市将进入第四次最佳运行期》的研究报告，通过对1991年4月到2004年10月长达13年半的深成指走势的研究指出，2004年10月到2005年10月，中国股市将处于有史以来最好的宏观经济环境中，将进入第四次最佳运行期。
这段时间，短线游资对低价超跌股和题材股的炒作登峰造极，一批题材股连拉涨停，甚至ST和*ST股也走出持续反弹走势，游资已经成为活跃市场的最主要力量，甚至是大盘反弹的主要动力；相反不少基金重仓持有的个股纷纷走弱，反而成了大盘的拖累，这种局面会维持多久？
超跌股、题材股的炒作有较大的不确定因素，往往是短线资金所为，快进快出是他们运作的主要特点，炒作过后就会走上价值回归之路。而基金等长线资金和“敢死队”这样的短线资金完全是两种不同的投资风格，投资的对象也很少重叠，基金介入某只个股不会像短线游资那样高举高打，基本上是耐心地悄悄吸纳，而拉升主要靠后来者“抬轿”。所以除了普涨行情外，基金重仓股和超跌股、题材股往往都不会同时走强，而是交替表现。如果后市蓝筹股继续做空，势必会影响投资者的买涨热情和操作心态，那么超跌题材股的炒作就会受到影响；相反蓝筹股如果转强，也会将资金吸引过去，影响超跌题材股行情进一步发展。
近期封闭式基金的走势值得关注，上周五和本周一，封闭式基金连续走出全线上涨的行情。封闭式基金的走强估计有两个因素，一是超跌极其严重，不仅折价率奇高，个别基金已经接近40％，而且技术上也有反弹要求；二是市场对基金今年的业绩有较好预期，预计基金会进行分红。
（联合证券 金玉堂）
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