记者 李侠

　　（金融时报，2005年5月8日）

　　在股票市场持续低迷、投资者信心备受考验之际，备受市场关注的上市公司股权分置改革试点终于正式启动了。它的启动不仅标志着作为影响我国证券市场发展的一个重要问题将会逐步得以解决，表明政府发展资本市场的决心，更预示着我国资本市场的改革已迈出重要一步。同时，这一问题的解决，有可能成为我国证券市场发展的一个转折点。

　　股权分置问题的长期悬而未决，不仅影响了对A股股票价格进行合理估值，影响证券市场预期的稳定，使上市公司治理缺乏共同的利益基础，更是影响市场投资者信心的重要因素，是造成股市长期低迷最关键的问题之一。但由于这个问题解决起来难度比较大，到底应在什么时候解决、如何解决、非流通股如何流通等问题仍无法予以明确。

　　但证券市场发展到今天，股权分置问题已不能回避。在市场付出惨痛代价之后，无论是政府还是市场各方已在尽快解决股权分置问题上达成基本共识，并一致认为当前解决股权分置问题的各项条件已日益成熟，目前正是解决股权分置问题的好时机：一是我国的经济一直保持持续快速增长，为解决股权分置问题提供了雄厚的物质基础；二是政府的高度重视为股权分置问题的解决提供了政策保障；三是制度建设、市场监管进一步完善；四是中国股市规模现在还相对较小，对整个国民经济的影响还相对较小，解决问题还相对较为容易；五是经过长期下跌，股民对于股权分置问题的解决已经有了一定的心理承受力。

　　“计利当计天下利。”在研究解决股权分置问题具体执行上，管理层迫切需要的是要考虑落实一些原则，最要紧办的事就是做好制度安排。而这种制度安排，其追求的目标应是效益最大化，充分考虑保护广大中小投资者的利益，有利于证券市场的稳定和发展。

　　《通知》正是看到了解决股权分置问题的必要性和紧迫性，充分考虑了市场的呼声和市场化操作原则的要求，提出股权分置试点工作将按照“国九条”所确立的总体思路，按照“市场稳定发展、规则公平统一、方案协商选择、流通股东表决、实施分步有序”的市场化的操作原则进行。这对于减少改革试点初期操作上的复杂性和不确定性，更好地维护证券市场的稳定，保护投资者特别是公众投资者的合法权益具有重大的作用和影响。

　　2005年曾被当作中国证券市场的转折年，让市场寄予极大的厚望。但如何转折、何时转折也曾让市场人士一再慨叹“惟有重大制度变革方能换来市场的重大转折”。股权分置试点的正式启动，表明这一影响中国证券市场长期健康发展的因素有望逐步得以解决，这对中国证券市场必将产生积极影响。