本报记者 唐福勇

　　与去年第四季度中国创业投资创下历史最高纪录相比，2005年第一季度中国创业投资却似秋风扫落叶般大幅滑落，跌至历史同期水平之下，这引起了创投业人士的广泛关注。而从已有的影响因素来看，短期内中国创投业难以再创历史新高。

　　由国内著名创业投资研究机构——清科创业投资研究中心刚刚发布的《中国创业投资2005年第一季度调查报告》显示，调查范围内有28家中外创投机构对35家大陆及大陆相关企业进行了投资，投资额合计1．65亿美元，较前一季度下滑43％，跌至历史同期水平之下，少于2003年和2004年同期。同时，第一季度的投资活力指数为98．23，活跃程度亦不及2003年和2004年同期。

　　对于第一季度投资大幅下滑的原因，清科创业投资研究中心认为，来自政策层面的影响较大。年初，国家外汇管理局颁布了《关于外资并购外汇管理有关问题的通知》。该通知对境外注册公司重组上市的方式设置了障碍，对“两头在外”的外资创投的投资一定程度上产生了负面影响，部分外资创投机构因此放缓了投资的步伐。预计该政策及其未来的演变对今后的投资活动将产生持续的影响。

　　从投资金额看，通讯／电信行业和服务业在第一季度受到相当的青睐，分别获得7047万美元和5073万美元的投资，分别占到总投资额的45％和32％。通讯／电信行业所获投资主要来自两笔大额投资，其中港湾网络第三轮3700万美元的融资贡献了该行业总融资额的一半以上。另外，服务业也有两笔大额投资发生。从投资案例个数看，除通信／电信行业和服务业外，传统行业也获得了较多的青睐。

　　值得一提的是，ＩＣ行业（主要是ＩＣ设计）在2005年第一季度遭遇冷落，与2004年中受到持续热烈追捧的情景形成较大的反差。清科创业投资研究中心认为，ＩＣ行业投资的萎缩也是造成第一季度投资相对偏小的重要原因之一。

　　就投资的地域而言，北京在第一季度遥遥领先于其它地区，占到总投资额的80．70％。该季度的几笔大额投资均发生在该地区。

　　在投资的阶段分布上，第一季度成熟期投资尤为引人注目，占到总投资额的73．17％。该季度的几笔大额投资全部集中在成熟期。

　　调查数据显示，退出活动异常不活跃，募资表现却令人振奋。第一季度，调查范围内仅有4家创投机构从4家被投企业中实现4笔退出，退出水平为2003年以来的最低。第一季度，创投支持的企业海外ＩＰＯ数量极为有限，仅有1家创投支持的企业成功实现海外上市，且其背后的创投机构暂时未从中退出。这在很大程度上导致了本季度退出活动的萧条。但是，募资表现令人振奋。调查范围内虽仅有3家创投机构完成新的募资，但募集的资金总额达到6．26亿美元，接近去年全年的募资额。