中行上海分行金迪今年9月以来，美元兑日元一直运行在升通道中，日元连续失守多道支撑，从109区域一路跌至目前的118一线。昨天上午，美元兑日元更是再创26个月高点118.38，今年以来日元累积跌幅已超过15%，毫无疑问地成为2005年最疲弱的货币。

　　日元还无法告别零利率

　　在导致日元疲弱的众多原因中，利差劣势无疑首当其冲。在美联储连续12次升息，美国联邦基金利率达到4%后，日元利率依然在零水准上下裹足不前，这使得日元相对美元的利差劣势进一步扩大。同时，一系列令人失望的数据显示日本经济尚未完全摆脱通缩的局面，这更是平息了日本央行可能提前结束超宽松货币政策的猜测。虽然日本央行分别上调了今明两年核心消费者物价指数的预估，不过日本央行总裁福井俊彦随后却声称“目前还未决定利率维持在零水准的时间会多久”。这让市场觉得，日本央行何时升息仍然是遥不可及。相比之下，美联储继续升息几无悬念，这就意味着日元在可预见的将来仍将是投资者的融资货币。

　　日本央行默许日元贬值

　　其次，面对日元这种惨淡的境地，一向以大举干预汇市闻名的日本政府却没有丝毫的动作，态度极其暧昧。日本财务大臣谷垣祯一近期就明确表示：“虽然美元兑日元的汇率波动超过以往，但是汇率走势大致符合经济基本面。”而在被问及日本是否会针对日元近期的跌势进行干预时，他则拒绝回应。这显示出，日本政府对于目前日元的这种弱势是抱着接受及默许的态度。其实这也不难理解，因为疲弱的日元毕竟对于现在急于彻底摆脱通缩局面的日本经济是具有积极作用的。

　　>>>操作策略

　　从技术面上来看，美元兑日元在周线图上已经拉出7根阳线，虽然相对强弱指标和随即指标都显示日元已经跌入严重超卖区域，可是前期跌破的重要支撑115.00已经成为日元下阶段的主要阻力。目前，日元正考验中线重要支撑118.50，因为此位置是2001、2002和2003年美元兑日元大型头肩顶的颈线位，技术意义十分显著。假如此道关口也失守的话，日元将直接面临120大关。