国务院办公厅不久前发布的《关于做好贯彻实施修改后的公司法和证券法有关工作的通知》，透露了一个重要信息：适时推出证券信用交易制度的有关方案，为资金合规入市创造条件。这一消息直接导致了春节后首个交易日沪深股市的大涨

　　新快报记者　吴谭

　　证券信用交易，简单说就是融资融券。融资即投资者以证券作抵押借入资金，这将直接带来入市资金的增加；融券即投资者以资金或其他证券作抵押借入某一特定的证券，这为投资者提供了做空某特定股票的机会，使得投资者在下跌市中也有赚钱的可能。

　　之前，券商可以通过国债回购、股票质押进行融资，但法律不允许散户投资者从券商、银行处融资。不过，自证券市场成立后，券商为客户融资一直都是暗流涌动；近一年多来，随着对券商规范管理的加强，券商对客户私下融资的行为才有所收敛。融券在国内证券市场上偶有出现，但仅限于大机构之间。新证券法实施后，融资融券的信用交易不再有法律上的障碍；而要具体落实，可能要等到《证券公司风险控制指标管理办法》在今年11月1日实施之后了。

　　融资炒股实际上是放大了投资风险———如果判断对了，将获取高额收益；如果判断失误，损失也将成倍增加。三位融资炒股的股友如实说……

　　————　“螃蟹”的滋味　————

　　老李说：融资成本＝年化利息18％

　　借钱炒股一要负担较高的资金成本；二是不太容易保持平常心，毛躁操作导致更多失误；三是在出现危机的时候，借钱给你的人往往会为保全自己，强行平你的仓。不过，总有一些具有冒险精神的投资者愿意承担高风险。一位李姓老股民告诉记者，春节前两周，他曾从上海一家投资公司抵押借款500万元，期限为7天，按日计息，利息率为万分之五，折合年利率高达18%；老李由于经验丰富，抵押借款获得了一定收益，略有盈余。

　　黄帅说：“四量拨千斤”，爽！

　　黄生，颇帅哥，2000年时曾在证券营业部融资炒股。当时，黄帅投入股市的资金本来已经有300多万元，但市场处于牛市，绝大多数股票拿到手里都会变成金子，于是他听从了香港亲戚（其投资股市的资金中有一部分就是他这位亲戚的）的建议，向营业部申请融资。首次融资220万元左右，由于及时归还本息，信誉好，营业部与他签订了一份6个月的滚动融资合同，按持有股票的市值1：1融资，这下黄帅投入市场的资金变成了700多万元。由于是滚动融资，实际上黄帅可动用的资金还不止这个数。6个月后，黄帅按约归还本息，计算一下收益，达300多万元，而其成本，不过是融入资金的8%。“买对股票的话，融资真是有四量拨千斤的效果。”更幸运的是，不久黄帅就去香港工作并结束在深沪市场的投资，逃过了2001年后连续多年的下跌。

　　胡子说：半年亏损过八成，惨！

　　一般而言，在牛市里融资炒股风险相对较小；而在熊市，一遭失误，融资炒股就可能令你散尽千金。广州的胡子先生就遭遇了这样的不幸。胡子入市之初，资金不足百万元，多年之后，其资金规模达到500万元。由于在股市里赚钱得心应手，胡子索性辞去了在贸易公司的工作，成为职业股民。2003年下半年，跟随主流基金操作使胡子大赚了一笔，账面资金再增值30％。2004年2月份，胡子在市场相对高点成功减持了大部分仓位，准备寻找新的潜力股。但此后的几次操作连连失误，令其亏损不断扩大。在股市里一向顺风顺水的胡子情急之下决定向营业部融资翻本。由于胡子是该营业部的重要客户，营业部很快与其达成协议，向其提供600万元的融资。营业部同时规定，一旦胡子股票的账面价值缩水三成，胡子不能追加保证金的话，营业部即有权对其所持股票进行平仓。2004年4月以后，市场逐波下跌，胡子硬是要与大势对着干，先后投入近千万元资金博某只中小盘科技股，曾一度有些微盈利，但不足以支付融资成本。此时胡子没有兑现。形势急转直下，没几个交易日，胡子的账面亏损就达到券商规定的平仓临界点，尽管胡子是公司的重要客户，但营业部权衡之后还是痛下“杀手”，将胡子的股票平仓。虽然，过了不久，那只科技股又出现连续反弹，但盈利已与胡子无缘———仅半年时间，胡子的亏损就超过80%。胡子融资操作情况：原市值约400万元，融资600万元（部分由营业部提供，部分由营业部联系的第三方提供），胡子将绝大部分资金都投入该股的炒作中。虽然是资深老股民，但胡子在融资后性情大变，客户经理在他的股票市值下跌15%的时候就提醒他止损，但他不理会；在下跌20%时再次提醒他，他仍置之不理。当胡子的浮亏达到30%时，营业部开始平仓，扣除利息和融资部分，胡子所余资金不足80万元，亏损超过8成（剩余资金80÷400=20%）。

　　［风险·提醒］

　　除了在熊市中慎用融资，在市场平稳的时候也要注意风险。一些消息灵通人士有时候可提前获知公司基本面的积极变化，而基本面好转通常会刺激股价攀升，如果这时融到一笔资金投进去，岂不大赚？

　　专家说：不一定！

　　证券界人士提醒说，除非你对该公司的方方面面有深入了解，否则这种消息的真伪、利好的程度都值得怀疑：“在消息到达你这里以前一定经过不止一次的流传了。”家与公司合作拉抬或打压股价的例子在内地市场不胜枚举。万一你听到的消息刚好是某些人有意播散出来的，你融了一大笔资金去炒，岂不刚好是……羊入虎口？！