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　　航天电器（002025）：暴发增长 后劲不足

　　2005年业绩：净利润11437.66万元，每股收益1.19元，每股净资产4.24元，净资产收益率28.12%，拟每10股送5股派2元（含税）。

　　点评：从我国目前情况来看，低端产品的厂家众多，市场竞争激烈，生产厂家的毛利率呈下降趋势，而航天电器却是一家以生产高端继电器和连接器的公司，由此公司很好地避开与低端厂家竞争，并凭借技术优势获得了60%以上的毛利率水平。

　　2005年，公司净利润增幅超过主营收入增幅的主要原因是，其间公司费用的增长幅度明显低于收入增幅，以及公司报告期内两项税收优惠政策减免。经市场初步调研，预计2006年航天、航空、电子、通讯、舰船等行业仍将呈现良性发展的态势，但在某些领域对高端电子元器件需求不会再延续前期大幅增长的势头，市场需求将维持稳定，甚至有出现需求波动的可能。鉴于该股目前已经出现破位下跌，建议投资者短线还应以减持为主。武汉新兰德余凯