去年以来，国际金价大涨，吸引了很多淘金者的目光，开春后，中信银行、东亚银行、中国银行纷纷推出与黄金挂钩的外汇理财产品，外汇理财产品中，“黄金概念”开始唱主角了。而据一些银行宣传所言，有些品种的年化收益率最高达18%……

　　专题策划执行　新快报　记者　刘燕红　实习生　安卓

　　【理财对话】

　　时间：2月21日上午10点地点：光大银行广州分行阳光理财室

　　【对话人物】

　　郭昭阳：中国光大银行广州分行外汇交易首席分析师刘20：本报理财版记者阿May是一家美资企业在华办事处的负责人，每季度都会收到管理层用美元支付的奖金，目前她的美元资产大概在12万元左右。近期她听说有多家银行推出与黄金价格挂钩的外汇理财产品，与单纯的储蓄相比，收益要高出很多。她认为这是个投资机会，但又听朋友说这类产品的品种多、设计复杂，需要花点心思才能拣出适合她的产品……

　　“挂钩”产品共4种

　　刘20：（拿出一堆与黄金挂钩理财产品的宣传单）近期，不少银行借着国际金价大涨的热潮纷纷推出了与黄金挂钩的外汇理财产品。我看有些银行的最高收益已经超过了10%。可是一看产品介绍好像很复杂，也很专业，又是划定区间又是预测走势的。到底这些产品的收益是怎么样的？郭昭阳：你说的这些与黄金挂钩的产品，我们银行去年就曾推出过，一些与欧元、汇率、股票市场的指数挂钩的产品，跟这类产品类似。其实，总的来说，这类产品有4种类型，不同类型的风险和收益相差较大。

　　第一种

　　产品收益与金价波动区间挂钩。也就是说，如金价在约定的上下限中波动，投资者将获得最高的预期收益；一旦触及上下限就只能获得约定的最低收益。这叫“区间收益型产品”。【实例】：有银行推出该产品，设定1年内黄金价格的波动区间是：上限700美元/盎司，下限400美元/盎司。若1年内黄金价格均落在此区间内时，投资者可获得最高收益8%；一旦突破这个区间，不管突破了多长时间，均只能拿1%的收益。

　　第二种

　　产品收益与金价波动区间挂钩，但收益以金价落入区间的时间来算。这类产品的实际收益往往比约定的最低收益高，但比第一种类型的最高收益低。这类产品也叫“落入计息”产品，比如东亚银行近期推出的一款产品就是类似的类型。【举例】：若年头黄金开盘价格为540美元/盎司，东亚银行推出的该产品设定的观察区间是上下各70美元/盎司，即上限为540美元+70美元＝610美元/盎司，下限为540美元-70美元＝470美元/盎司。如果黄金价格始终处于这个区间内，投资者到期就可以获取预定的最高收益8%。如果在观察期内第354天时的金价突破这个区间，则到期收益就是4%×(353/367)=3.85％。

　　第三种

　　产品收益与预期金价的升幅挂钩，达到预期目标就可获高收益，跌幅小于约定限度则有保证的最低收益。这个是对金价看涨的产品。

　　第四种

　　收益与黄金的升幅反向挂钩，金价升幅越大投资者收益越低，跌幅越大则收益越高。也就是说，现在把金价看成一个高峰点，越是往下跌，投资者获得的收益就越高。听说，目前有几家银行都在设计这类产品，准备不久后推出。

　　采编对话

　　【编辑疑问】

　　发现两个问题：

　　1.若有突破区间的情况发生，则第二种产品的基础收益率就低很多。比如第二种的案例，若全年都在区间内运行，则基础收益率为8％；若有突破，则基础收益率减半，为4％。至于其他产品是否都“减半”，蓝雅虹尚不清楚，不过投资者若要购买此产品，一定要注意这个差别。2.如果第一种产品在当年内曾经突破“区间”，那么无论如何“减半”，除非这一年中黄金价格不足91天（1/4年）时间落在银行设计的区间内，第二种产品的收益率都大于第一种产品。如果说，黄金价格可能仅有50天落入“区间”，第二种的收益率当然低了，但这是否说明银行对金价走势判断的失误？所以，就蓝雅虹看来，买这些产品得注意该银行历史上炒作黄金的成绩，并将考验投资者对黄金市场走势大致分析的能力。

　　【记者回复】

　　需要指出的是，第一种产品和第二种产品并非仅仅是收益上的差异，而是在区间设定上有很大的差异：第一种产品的金价波动区间要比第二种产品的波动区间大一些。银行设计这四种产品都是在波动区间和收益类型上作文章，让客户有更多的选择。

　　【编辑手记】

　　是否可以这样理解：

　　我明白了。第一种产品的波动区间较大，因此，金价全年在该区间内波动的可能性非常大，收益还算比较稳定。购买这个产品，博的是金价不会触及或超出设定波动区间；若不好彩超出了区间，不管超出多少天，就只能拿1％的收益了。而第二种产品，由于设计波动区间略小，因此金价很可能会超出设定区间，这里博的就是银行设计产品时对金价走势趋势的判断能力，希望金价在未来一年内超出“区间”的时间短一些———若一年内超出“区间”仅50天，届时获得的收益将是[（367-50）天/367天]×4％＝3.455%。

　　【两种产品的比较如下表】

　　产品种类 产品特点 设定1年内间金价波动区间 全部在区的年收益率 内超出区间50天的收益率

　　第一种

　　产品收益与金价波动区间挂钩 400-700美元/盎司 8％ 1％

　　第二种

　　同上，但收益以金价落入区间的时间按比例计算 470-610美元/盎司 8％4％×[(367-50)/367]＝3.455％

　　你适合哪一类理财产品？

　　刘20：你觉得上述四类产品都适合哪些人投资？郭昭阳：每个投资者对产品的要求不一样，有些人风险承受能力好，有些人风险承受能力差一些，对投资的了解情况也不一样，所以不同的人可能选择不同的产品。一般而言，第一种产品适合投资风格相对积极的人；而第二种“落入区间计息”的产品收益稳健，保本，比较适合投资风格稳健的人；第三类对黄金看涨的产品适合一些心里对黄金未来看好，近期金价乐观的人投资，也是心理承受能力比较好的人，对他而言亏了和赚了不是很介意的投资者；而第四类产品是属于看跌型产品，适合认为自己比较专业的投资者购买。因为他可以在市场看涨的时候，预测将来会跌，这类投资者肯定是有一定专业思维的。

　　【编后】

　　蓝雅虹以自己的投资偏好来看，更喜欢第一种产品。因为只要金价可波动的范围大，超出区间的可能性较小，收益率可能会稳定些。当然，蓝雅虹从未试过投资这类产品，因此，这种选择只是理论上的分析。

　　前两种产品适合金价小波幅行情

　　刘20：那你觉得，目前的金价形势下，投资这类挂钩产品是否合适？郭昭阳：今年以来，金价走势似乎比较疯狂，我自己在很冷静地看金价走势。从历史情况看，以往美元指数和国际金价基本呈反向行情（美元跌则黄金涨，美元涨则黄金跌）。但近期黄金走出独立行情：美元因为加息在走强，金价也在走强。相信未来一段时间内仍将这样。所以投资者在投资之前最好先咨询业内人士，然后再做投资决定。目前投资这类产品，关键要看清楚具体的条款和选择品种。金价在约定的上下限中波动，投资者将获得最高的预期收益，但一旦触及上下限就只能获得约定的最低收益，这类品种在金价波幅小的情况下收益最高，但现在金价大幅波动时就要小心了。目前来看，投资“收益与预期金价升幅挂钩”的产品是预期收益比较高的一类产品，但高收益的前提是预期金价还会大幅上升。由于当前国际金价高企，对于金价是否已经到顶，谁也不敢作判断，因此“升途未卜”。如果金价突然下跌，则投资将不能获得预期收益，所以要十分小心。刘20：到底怎么样的产品风险小一些？郭昭阳：在这种情况下，有个简单的办法可以降低风险，就是选区间宽一点、观察期较短的品种。目前看区间上下限较目前浮动超过15美元，3个月左右的品种风险相对较小。