薛原

　　上证综指由1238点结束调整后震荡反弹，上周再度触及1300点关口，使得市场增强了做多的信心。

　　近期消息面整体偏多的环境是大盘上涨的主要因素。首先是日前公布的《国务院2006年工作要点》要求今年基本完成上市公司股权分置改革，继续搞好证券公司综合治理，促进市场创新和发展。这就表明股改的进程会进一步加快，由此也奠定了市场脱胎换骨后重新走牛的基础，使得市场做多信心逐渐增强。其次有关媒体指出年初证券投资基金遭遇巨额赎回，市场因此承受了400亿元抛单，但是民间资金和QFII却大力接盘，说明外围资金看多A股市场，振奋了市场信心；此外商品期货市场、汇率市场的变化以及国内即将实行成品油价格改革对沪深市场相关股票的业绩增长形成潜在利好，近期国际市场上的有色金属强劲反弹对两市有色金属个股形成了强烈刺激。在美国的政治因素作用下，央行首次提出增加汇率弹性，人民币中长期升值的趋势进一步明朗，也推动了房地产、商业股走强；而受惠于成品油价格改革，中国石化再次启动。上述板块均为前期上涨行情的领头羊，它们的启动有效地激发了市场人气，带动两市个股行情明显升温。

　　不过从盘中走势观察，周五千三的得而复失表明在前期强阻力位附近，市场多空双方的分歧依然较大。对大盘不利的是在冲击千三的关键时刻，有色金属、石化、房地产等主流领涨板块反而率先回落，两市热点也有所扩散，一批较冷的补涨类或题材类股票充斥于涨幅前列。大盘指标股走势分化，除中国石化外，宝钢、联通、长电大多数股票处于原位缩量整理，没有配合市场的回升。同时大盘总体成交量也明显未能充分放大，使此次突破1300点的有效性不足。从中线的角度看，本轮上涨的成交堆积如不能超越前期千三附近的量能，即使股指越过此阻力区，后市的上涨空间不会很大。因此千三关口大盘何去何从，仍然取决于主流领涨股、大盘指标股和市场成交量的表现。这是后市我们应当密切关注的重点。

　　当然尽管盘面显露出一些不健康的迹象，但从短线技术面看，周五的下跌仅探至5日线附近，3月中旬以来形成的上升通道继续保持，此外5、10和30日均线上周已形成黄金交叉，5、10日均线持续走高。这些趋势和形态方面的特征至少保证市场短期内还有向上攻击的余地。从指标分析，能量指标CR走势在本次反弹过程中与股指一直背离，此外布林线已呈现出高位缩口的状态，后市如得不到改善则预示大盘将冲高回落，应引起警惕。最后结合波浪理论我们对未来沪市的中期运行轨迹进行前瞻性的预测：首选数浪认为本次由1238点展开的反弹为998点反转以来第（3）浪中的次级5浪上升，由于其中的次级3浪为典型的延长浪，所以该次级5浪上涨的高度相对有限，其后市场将面临近百点左右的第（4）浪下跌。次选数浪认为，此次反弹仅是第（4）浪中的次级B浪反弹，随后还有一次C浪下跌。由于该第（4）浪是平台调整形，意味后市股指将第二次回探至1240点附近，由此构筑大双底后再运行高度较乐观的第（5）上升浪。

　　综上所述，在市场环境趋暖的背景中大盘再上千三，但从截至目前呈现的盘面和一些技术特征分析，我们对后市上涨的高度暂持谨慎的态度，预计在1350点上下。同时不排除股指由千三再次回跌至1240点的风险。操作策略方面建议持股仓位不宜过重，交易目标可关注本次反弹行情中，已放量构成上攻趋势但升幅不高的价值类股票，如G康缘、中色股份、七匹狼、G穗友谊、G合力、G许继等。