名列全面股改第26批名单的丝绸股份（000301），昨日推出了一种“100%现金补差+追送股份”的对价新模式。该方案与昔日G农产品（000061）的股改方案有异曲同工之效。不同的是，作为丝绸股份控股股东的江苏吴江丝绸集团有限公司，没有必要像G农产品的控股股东深圳国资委那样，承担一年后买回全部流通股股份的风险。

　　本报记者 薄继东

　　3.4元———现金补差标尺

　　根据股改说明书，丝绸集团承诺：若本次股改实施后首个交易日起12个月内的最后30个交易日，丝绸股份按交易量计算的股票加权平均价格低于3.4元，则其将以现金方式按上述30个交易日公司每股加权平均价格与3.4元的差额向全体无限售条件流通股支付差价。不过，每股最高补差限额为1.7元。此外，丝绸集团还以丝绸股份2006年和2007年的经营业绩为标的设定了3130万股的追送股份（遇除权等事项调整）。

　　事实上，由于丝绸股份同时含有可转债（丝绸转2，代码：126301），因此该公司方案的复杂程度和期间投资策略的把握难度均远超过当初的G农产品。兴安证券的注册分析师盛海指出，丝绸集团设定的3.4元补差触及点在很大程度上封杀了丝绸股份的下跌空间，令丝绸股份一年内可以避开因大盘走熊而导致的股价跟风大跌。不过，盛先生认为，丝绸转2的机会比丝绸股份更大。

　　可转债不必急于转股

　　根据盛海的分析，丝绸转2当前的转股价为3元，3.4元的补差触及点对转债的持有人来说，意味着13.33%的无风险收益。也就是说，丝绸转2在113.33元以下稳赚，如一年内丝绸股份的股价超过3.4元，则可转债持有人的收益将更为丰厚。更绝的是，万一在一年内，丝绸股份由于某种特殊的原因，股价一度出现大跌，丝绸转2的持有人还可望获得更低的转股价格。

　　此外，由于方案已明确追送登记日不早于补差登记日，因此，丝绸转2持有人不用担心像其他上市公司一样，拿着可转债会因得不到对价而凭空增添损失。实际上，丝绸股份的股改方案给了可转债持有人至少一年的“生存期”。

　　根据规定，上市公司的年报必须在每年的4月30日前公布，因此，丝绸股份4月28日股改现场股东大会的日期暗示出，该股未来实施补差之日，一定已经知晓了大股东需不需要追送股份。如确需追送，可转债持有人完全可以在补差登记日的前一天转股。