贵州茅台（600519）4月5日披露2005年年报。2005年实现主营业务收入39.31亿元，同比增长30.59%；实现净利润11.19亿元，同比增长36.32%。主要财务指标分别为：每股净资产10.79元，全面摊薄每股收益2.37元，每股经营活动产生的现金流量净额3.59元，净资产收益率21.97％。拟10派3元（含税），占其可分配利润的7.84％。

　　基本情况

　　公司主要从事贵州茅台酒系列产品的生产与销售。贵州茅台酒是我国酱香型白酒的典型代表，驰名中外，被誉为“国酒”。公司计划通过五至十年的努力，实现贵州茅台酒产量两万吨的目标（2005年销量约7400吨）。2005年，该公司新增2000吨茅台酒生产及辅助配套设施的建设，已实现了部分投产。2005年末，该公司的预收账款高达15亿元（相当于3000吨茅台酒），占收入比例提高至39%，说明该公司今年一季度业绩仍将大幅增长。

　　业务预期

　　该公司计划2006年实现收入增长12%以上，由于公司今年2月宣布茅台酒出厂价平均提价15%，将使上述计划轻而易举的实现，而且毛利率将明显提高，因此2006年应该仍然能够保持20％以上的增长。

　　筹码变化

　　去年第四季度，该股股东数从9月底的9482户减少到年底的9333户；去年底，至少有45家基金合计持有该股6159.69万股，占其流通盘的45.64%，还有QFII富通银行大量持有该股。

　　潜力所在

　　该股目前已进入股改程序，初步股改方案为：公司向全体股东10转增10股，公司再按转增后的股本，向全体股东10派2.40元（含税）；非流通股东在此基础上，将其获得的股份和现金转送给流通股东，按转增后的股本，每10股送5.99元和1.2股，相当于10送1.4股对价；其控股股东中国广州茅台酒厂有限责任公司还向流通股东按转增后股本10派16份存续期12个月、行权价29元，行权比例为4：1的欧式认沽权证，相当于10送0.64股对价。也就是说，贵州茅台总的对价水平是10送2.04股，已经是相当不错的了。一旦该股确定股改方案后复牌，可积极抢权。（集敏）