美确认中国未操纵汇率 专家称最好渐进升值

　　■本报记者 黄杨

　　美国财政部在华盛顿当地时间5月10日向国会提交的报告中再次确认，中国政府没有操纵人民币汇率以同美国进行不公平贸易。报告称，美国对中国的国际经济政策和汇率政策表示特别的关注。但是，从目前获得的材料来看，中国不符合美国1988年制定的相关法律中规定的被认定为操纵汇率国家的“技术要求”。

　　中国社科院金融研究所研究员周茂清说，尽管美国国内要求人民币升值的呼声很高，但也有一些比较理性的美国官员和学者认为，中国的汇改确实需要一个过程，如果对中国施加的压力过大，是不切合实际的。

　　周茂清说，中国在完善人民币汇率形成机制方面，迈出了一个又一个坚实的步伐。美国财政部也指出，中国在开放金融市场方面采取了一系列积极举措，包括去年7月结束了人民币汇率钉住美元的机制，且人民币此后小幅升值。此外，中国还通过引入银行间外汇交易、开发外汇期货产品等措施，为实现人民币汇率的自由浮动创造基础条件。

　　人民币汇率之争背后的国际较量

　　“由于出现巨额双赤字（贸易赤字和财政赤字），美国希望通过美元的贬值来缓解双赤字压力。”中央财经大学金融学院教授韩复龄说。

　　韩复龄认为，从长期趋势来看，美元的贬值还没有完成，但美元的大幅贬值将引起欧盟等贸易伙伴的不满，因此，美国便施压人民币，将人民币升值作为缓解美元贬值压力、削减其巨额贸易赤字的万金油。2005年，美国经常账户赤字高达8000亿美元，占到美国国内生产总值的6．5％。

　　 专家普遍认为，美国双赤字的治本之策在于实行紧缩性的宏观经济政策，加速结构调整，减少财政赤字，提高利率以压缩消费。但通过美元贬值来达到增加外部需求以弥补内部需求，从而带动美国经济在一个较短时期内回升也是一个自然而然的想法。

　　美国联邦储备委员会华盛顿当地时间5月10日决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再提高0．25个百分点，从4．75％提高到过去5年来的最高水平5％。这是美联储自2004年6月以来连续第16次以相同幅度提息，联邦基金利率总计上升了4个百分点。

　　 美联储货币政策决策机构——联邦公开市场委员会在今年的第三次例会上作出提息决定后发表声明说，为控制通货膨胀，利率仍可能需要进一步提高，但进一步提高利率的幅度和时间将取决于未来的经济数据。分析人士认为，这可能暗示美联储此后将暂停提息。

　　韩复龄认为，美国还期望通过人民币升值来减轻对中国的债务。中国人民银行4月14日发布的数据显示，到今年3月末，中国的外汇储备余额已增至8751亿美元，同比增长32．8％。中国的外汇储备在今年2月底已超过日本跃居世界第一。而今年年初，国家发改委宏观经济研究院的一份报告认为，中国的外汇储备中约80％是美元资产，存在着随美元贬值而缩水的风险。

　　人民币渐进式升值是最佳做法

　　美国财政部的报告称，中国在提高人民币汇率弹性方面的进展过于缓慢。但韩复龄认为，自去年7月中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币便表现出一种小幅升值的态势，并且这种趋势还会继续下去。采用渐进式升值，中国的出口企业也会有一个适应的时间和过程。

　　 周茂清也认为，缓慢升值是趋势。“尽管现在人民币汇率弹性越来越大，但我认为，人民币上行的空间仍然比较大。当然在有些交易场合也会出现下行的情况，但这只是暂时和偶然的。”

　　周茂清同时指出，我国目前的金融体制还有很多漏洞，金融市场不健全，外汇风险对冲工具也不够多，这使我国的汇改受到很多制约。虽然中国在人民币汇率形成机制改革方面作出了努力，但人民币汇率制度仍需完善，汇改配套措施仍需健全。例如，央行应该加快强制结售汇制度改革，实行自愿结售汇或者更宽松的强制结售汇制度。“目前我国企业创汇，除所留额度以外，均要结售给指定商业银行。商业银行留下所需外汇，其他都要结售给中央银行。在存在国际汇率风险的情况下，这等于将风险都集中到中央银行身上。”

　　“同时，我国外汇市场的门槛太高。要降低门槛，让更多的人参与外汇交易，增加外汇交易品种，推出更多的金融衍生产品作为规避外汇风险的工具。外汇市场搞活了，才能为下一步的汇率形成机制改革创造条件。”周茂清说。