今年以来一直牛气冲天的香港股市，近期出现较大波动。恒生指数继近两周累计大跌千点后，22日再度暴泻507点，以15806点报收，跌幅超过5．66％，股指连续击穿10日、20日和50日移动平均线水平，成为近5年来最大跌幅。

　　香港股市为何出现大跌？

　　中银国际副总裁白韧在接受记者采访时表示，今天港股大跌与香港股市基本面的关系不大，主要是忧虑美国将继续加息所致。市场早前基本乐观预计美国息口在5月后不会再升，不过从最近美国的经济数据以及美联储的言论推断，美国很可能在6月和8月还会继续升息，美息趋升使商品价格下调，从而拖累股市走弱。

　　香港法兴证券分析员安德鲁·克拉克认为，香港股市下跌是受到22日亚洲外围股市走低影响。22日，亚洲主要股市均出现下挫。印度孟买主要指数22日暴跌10．2％，引致交易暂停60分钟，而日本股市也走势向弱，日经指数下挫1．8％。

　　近期，国际市场的金、银、铜等商品价格急剧下泻，上周五，伦敦交易所3个月期铜更跌6．7％，至7550美元。香港辉立资产管理分析员陈煜强认为，此次香港股市大幅下挫，市场出现轮动性抛盘是重要原因之一。上周五，市场出现抛售中国房地产类股的浪潮，本交易日，由于国际金属商品市场的影响，金属类股成为抛售对象。

　　陈煜强表示，由于前一阶段市场已累积相当大的升幅，在目前美息走势不明朗情况下，有基金经理选择沽售股票，获利观望，在一定程度上也推动港股下跌。

　　国企指数22日跌幅更为显著，单日下跌超过半成。白韧表示，国企股气氛的确比大市更差，因为最近市场关注有关内地房地产市场的调控措施；加上部分主要国企股均为能源类及金属类等股份，因此国企指数对商品价格的敏感度更高，商品价格下跌直接影响国企指数表现。

　　对于下一阶段港股市场的走势，大部分分析人士认为，港股仍将继续维持调整的态势。

　　美国长期国债的利息高低，一直是影响香港股市走向的重要因素，美债利息上升意味着市场资金成本的增加。据里昂证券的分析，美国长债利息每上升0．5个百分点，将拖累港股下跌约1000点。目前，10年期美国国债的利息率已达5厘，而市场判断还将上升至6或7厘，因此，里昂证券认为，未来一段时间，港股市场仍将出现震荡性调整。

　　有分析人士认为，最近将有大型新股上市，机构投资者及散户的总认购金额将达到1000亿美元，即约7755亿港元，市场资金短期偏紧，也会影响港股上行。

　　分析人士预期，港股短期15800点有初步支持，若跌穿则有机会下探15600点水平。