建行上海分行叶斌

　　日前，日本央行行长福井俊彦向日本参院财政金融委员会表示，日本央行对何时结束零利率政策并无预想。日本金融暨经济财政特任大臣与谢野馨昨天表示，由市场决定美元对日元的汇率是很自然的事，但并不希望见到日元汇率大幅波动。在与谢野馨承认日本已经摆脱通缩困扰后，日本内阁官房长官安倍晋三则直接提出希望日本央行继续以零利率来支持经济。

　　日本经济官员的这些表态再次打击了日元的多头人气以及市场关于日本央行可能会在短期内升息的预期，不过日元也只是略微滑落到112.70附近便止跌回稳。从技术上来看，美元兑日元在5月22日的近期反弹高点112.95前阻力较大。市场现在更为关注日本经济强劲复苏对于日元实质性的支持作用。

　　昨天日本公布了4月份工业生产总值较上月增长1.5%；调整后的日本4月份失业率为4.1%，与3月份持平，为连续第三个月持平于4.1%。日本失业率保持在较低水平，这凸现出日本经济正强劲复苏，诸多迹象表明一些行业正面临劳动力短缺的局面。

　　短线来看，在日本实质性的经济复苏利好与日本央行对于升息谨慎态度的双重作用下，预计日元仍会局限于109.60至113.26的区间内波动，投资者可以在区间的上轨积极逢低买入日元，中线持有。在日本经济持续增长，通胀压力逐步凸现的背景下，日本央行最终会结束零利率政策，来防止潜在通胀风险。

　　尽管市场预计今年年内日元最多只会升息一到两次，将目前的零利率调整至0.25%-0.50%附近，其象征意义要远远大于日元相对美元利差缩窄的实际影响，但仍会极大激励市场人气，推动日元突破上述波动区间，因此年内目标位有望突破105.00。