在扩容压力和息口政策或许改变的双重压力之下，近期一直在高位横盘的市场，终于“多杀多”向下寻找新的支撑。

　　昨天上证综指高达5.33％的跌幅，为近7年来的最大单日跌幅。在7年前的5·19行情末期，上证综指曾经在1999年7月1日这天，下跌幅度达到了7.61％。而与昨天下跌幅度相仿的日子是2001年7月30日，该日，上证综指下跌幅度为5.27％，略逊于昨天指数的下跌幅度。

　　（记者谢潞锦）

　　昨天，沪市大盘以1678.24点略微低开，早盘时分，大型权重股中国石化、中国联通等曾经一度拉抬指数，但很快就放弃了“抵抗”，从而带动了大盘整体“剧烈”向下移动，期间，多方几乎没有任何还手之力。收盘时，大盘跌破1600点大关，收于1589.55点,日K线为一根光脚大阴线，而且“通吃”5日、10日、20日等中短期均线。

　　其他主要指数也有不同程度的剧烈下跌。昨天收盘时，深证成指下跌4.64％，报4095.32点；中小板指全天下跌幅度达到了7.77％，报2068.1点，该跌幅创出了该指数面世以来的最大单日跌幅。此外，两市G股指数下跌程度也极为剧烈，上海市场新综指和深圳市场新指数的下跌幅度分别达到了6.33％和6.66％。可以发现，作为本轮上涨行情中的主力品种，G股和中小板股成为昨天市场之中最大的“做空”力量。

　　大盘高台跳水为何如此猛

　　资金面

　　新股扩容压力成“隐忧”

　　刚刚报道中行首发A股申请周五提交发审会，昨天即有报道披露了中行A股的首发进程：计划于15日开始路演，赶在6月底在沪市挂牌上市。如此快的节奏和速度对市场的震动相当强烈，因为这意味着短期之内资金面可能会出现超乎想象的收紧，根据已有的预测，中行发行A股可能有4000-6000亿资金被冻结。而中国工商银行也表示将于今年下半年登陆港股后“海归”A股市场。

　　另一则报道更是加重市场对资金面供应不上的担忧：华安、上投摩根、南方、招商、泰达荷银等六家基金公司上报了QDII方案，A股市场同时面临资金分流的可能。

　　海通证券研究所的策略分析师王国光认为，出于市场环境发生了变化，今年证券市场IPO规模预期已经提高，该数字可能达到300－400亿元。同时，根据分析，全流通“解冻量”与其带来的二级市场实际资金需求之间有巨大差异，在“解冻初期”，对市场所产生的压力较为明显。根据估计，今年存量减持压力来自234家在2005年股改完成并上市的公司，对于这部分公司的原非流通股股东来说，共计可以减持股份约定179.3亿股，今年存量“解冻”规模大致为1165亿元，所对应的资金需求为650亿元。此外，今年G股再融资的资金需求会达到200－250亿元。可见，今年下半年市场所承担的扩容压力还是相当明显。

　　获利盘

　　一有“风吹草动”就杀出

　　东北证券的证券分析师余雷表示，从目前市场技术面情况看，大多技术指标显示出极为不利的状态。以最为常用的日K线指标中的RSI指标看，头部“背离”走势相当显著。而这种形态，一般在大盘高位盘桓多日后才发生的头部形态，准确率较高。在这种情况下，一有“风吹草动”，部分获利筹码便会“倾巢而出”，盘中多杀多从而引发市场大幅度走弱。交银施罗德基金研究部有关人士表示，与近日恶劣的技术形态对照的是，市场近期表现已趋于投机，亏损股、低价股指数在上周大幅领先，投资者对价值创造的追求开始显得盲目和过度。虽然资金推动仍可能使这个过程继续演绎，但当资金潮水退却的时候，概念性的投资将承受严重考验。而股市经验表明，一旦投机股上涨势头过快，往往是“变盘”的先兆。

　　宏观面

　　货币政策会否有新动作

　　其实，大盘之所以在1700点大关前“踟躇不前”，与机构投资者担心加息政策会出现变化有密切关系。央行近期发布的一季度货币政策报告认为，当前需要高度关注固定资产投资增长过快、对外贸易结构性矛盾突出、流动性过多以及全球经济失衡可能带来的风险等问题。尽管中国人民银行行长周小川在京出席央行与香港金融管理局主办的“金融基础设施研讨会”后表示，继4月28日上调贷款利率后，央行近期内没有继续加息的打算。

　　泰信基金相关研究人士在接受采访时认为，目前货币政策面临比较尴尬的局面，货币供用量、固定资产投资和贷款增速都超出既定目标，因此央行在前期提高了法定贷款利率，并定向发行了1000亿的央行票据。“市场普遍认为客观上仍需要采取一定的紧缩措施，至于具体采取什么措施仍存在争议。”

　　另外，短时间内如果强行控制流动性将导致市场利率大幅上升，从而对股市构成明显的压力。

　　（记者谢潞锦）

　　后市关注

　　短线有反弹机会

　　经过大阴回落后，股指在30日均线附近会形成反弹行情，大跌之后有大反弹的规律，使近二天市场存在较大的短线机会。

　　\(安徽新兴袁立\)

　　阶段性上涨结束

　　从走势上来看，股指受1697点的千七关口一带阻力而出现了大幅度跳水的走势收出一条带量的巨阴线，说明市场阶段性反弹已经完全结束。对于后市而言，这将预示着阶段性调整的开始。即使在单日跌幅巨大的情况之下可能会有短线的反复，但也将难以改变整体的调整趋势。

　　\(宁波海顺汪礼建\)