对许多国家的股市投资者而言，这个夏天无疑是黑色的。5月10日创下11642.65点的6年新高后至6月13日，道琼斯平均工业指数下滑了8%。同一时期，标准普尔500指数跌落7.5%，而纳斯达克市场综合指数也下行10.7%。

　　6月13日，澳大利亚和日本股市指数出现了自“9·11”事件以来的最大下滑，俄罗斯交易系统指数下跌近9%，土耳其和印度股市也大幅走低。此外，国际市场黄金价格已经连跌7天，原油和期铜价格也出现下跌。投资者不禁疑问：世界经济出了什么问题？

　　此时，正值世界杯赛事如火如荼之际，尤其是热爱足球的欧美国家，几乎全民观赛、无心他事。在这种情况下，有人称其为“世界杯的诅咒”，由于人们热衷于足球而无心操作股票，股市便以下跌来抗议。但也有人指出，世界杯期间各项经济活动与平常并没有太大区别，世界杯影响股市的论调多少有些言过其实。

　　事实上，引起这次全球股市动乱的主要原因是美国这个全球最大的经济体。6月13日，美国政府发布数据称，生产价格（非燃油和食品）5月上升0.3%。这引发市场担心美联储6月29日会议将决定升息。

　　如果高利率让美国打喷嚏的话，那么全世界都会感冒。5月初，当美联储将短期利率上调至5%，并暗示有可能再次升息后，全球市场情绪开始恶化。高利率开始冷却美国房地产市场，而后者是最为敏感的经济指标。贷款买房者感到压力，于是紧缩开支，这对美国企业和该国贸易伙伴国而言并非好事。

　　美联储主席伯南克和其他决策者最近针对通胀的发言听起来十分强硬。投资者习惯了格林斯潘隐晦的发言，被伯南克的坦率吓了一大跳。美联储的姿态可能强化其他央行对经济的判断。印度、土耳其、韩国、南非和欧洲央行近几周都上调了基准利率。

　　为什么各国股市的表现如此相似？因为都受到了全球各大央行紧缩政策的影响，这些政策把资金从股市吸走。人们普遍预期美联储6月28、29日的会议将把联邦基金利率提高到5.25%，这之后的动向就没人说得准了。分析人士指出，即便美联储随后停止升息，欧洲和日本央行也可能继续升息，那么“投资者就无法脱离股市震荡的苦海”。

　　恶劣的股市气氛可能持续。部分分析人士认为，如果美联储仍然没有发出明确信号，市场可能继续两边摇摆，卖家随时准备让股票出手。格兰梅德基金公司首席投资分析师戈登·福勒说：“除非经济增长放慢到足以遏制通货膨胀的程度，否则股价波动可能还是会‘起伏不定’。”

　　事实上，一些市场观察人士认为，是对经济增长而非通胀的担心引发市场震荡。花旗集团分析师阿尔伯特·理查德在6月12日的报告写道：“‘增长忧虑症’驱动市场走低。市场似乎认为，通胀打击战将不利于经济（和收入）增长。”

　　近期全球股市下行的根本原因在于，长期以来的乐观预言走到了尽头，投资者开始重新评估不同等级资产的风险性。莱恩贝克投资公司首席投资官兼副执行总裁乔瑟夫·巴蒂帕格利尔解释说，市场只不过根据美联储动向的不确定性进行价格调整。

　　从技术层面上而言，股市并未探底。舍费尔投资研究公司的分析师克里斯·约翰逊指出，在美联储再次开会前，人们的忧虑会继续，市场将在波动中下滑，交易也仍然不会稳定。情况还能变得多糟呢？这很难说。考虑到投资者和央行的善变，市场可能在一眨眼间就一落千丈，也可能一飞冲天。