经国务院批准，中国人民银行决定从2006年7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。农村信用社（含农村合作银行）的存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率（据6月16日中国人民银行网报道）。

　　可以说，一季度固定资产投资过快增长和货币信贷增长较快的现象，这两个月仍然没有得到有效遏制。如果任其发展下去，势必引起经济过热甚至通货膨胀。必须采取财政信贷政策手段，在继续坚持总体稳健政策取向的同时，适度加大调控力度。

　　这次，人民银行决定调整人民币存款准备金率就是发挥货币政策作用的切实之举。首先，上调幅度恰当。调高0．5个百分点符合稳健货币政策的核心要求。我国经济中结构性矛盾十分突出，宏观调控面临许多两难选择。在这种情况下，出台任何调控政策，必须十分关注带来的消极影响。有专家说上调幅度太小，作用有限。笔者认为，如果幅度过大、过于强烈，不但不利于观察效果如何，还会殃及池鱼，起到负面影响。如果通过一段时间观察，货币信贷投放仍然偏快，继续上调也为时不晚。其次，这次存款准备金率上调，充分体现了区别对待的货币政策和调控要求。最为显著的特点是，农村信用社（含农村合作银行）的存款准备金率暂不上调。社会主义新农村建设对资金需求量很大，而当前农村金融服务不足特别是农村资金通过金融间接融资手段大量从农村流向城市是一个突出问题。如果把农村信用社的存款准备金率同时上调，必将冻结一部分存量资金，减少支农信贷资金。再次，这次上调存款准备金率，对于缓解商业银行流动性过剩以及提高资金收益有好处。商业银行可以将此前的超额存款准备金转为法定存款准备金，由于法定存款准备金利率较超额准备金利率更高，银行还能够提高收益。据人民银行发言人说，由于提高存款准备金率0．5个百分点，大约将一次性冻结流动性资金1500亿元。笔者大概计算了一下，商业银行一次性把1500亿元从超额存款准备金转为法定存款准备金，利率将提高0．9个百分点（超额准备金利率是0．99％，法定准备金利率是1．89％），一年可净增加利息收入13．5亿元。相对于银行组织资金成本来说，超额准备金利率0．99％，商业银行是赔本的；而法定准备金利率1．89％，商业银行可保本或者略有盈余。因此，提高法定准备金率，既能够抑制货币信贷总量过快增长，又兼顾了商业银行的自身利益，可谓一举两得。

　　这里必须关注存款准备金率提高后，对刚刚有起色的资本市场的影响。虽然只上调0．5个百分点，不过它发出的信号是强烈的，对股市股民的心理预期影响是存在的。但是，在存款准备金率和人民币利率上调选择上，存款准备金率对股市的影响要小得多，股市的钱主要不是来自银行。

　　总之，上调存款准备金率是众多货币政策手段中的较好选择。

　　余丰慧，青年杂文家。