个人投资者患上基金“恐高症”

　　俞女士4年前从股民变成“基民”。当年，博时基金20%的收益率，让她坚定地成为基金投资者。但是，5月份以来，股市牛气冲天，基金全面飘红，却让她在购买基金时无从下手。俞女士患上了基金“恐高症”：认购时，一元一份的基金，在股市走牛的推动下普涨，基金净值一再走高，现多数已定格在每份1.3元的价格以上，相当于投资成本增加了三成以上。这引起俞女士对风险的恐惧心理，但犹豫中仍满含着对基金高收益的期望。

　　首个“克隆”基金上市，试图用复制的方式，破解个人投资者对基金净值的“恐高”心理，被高价基金遏制的投资人购买需求将被释放。杭州投资者已可在代销银行购得“克隆”基金。

　　高价基金不受追捧

　　投资者畏惧高净值基金，事实上是对风险的回避。4月份以来，偏股型基金“借力打力”，趁着牛市，净值猛涨。最高的收益率一度超过100%。但投资者很少有人去申购这些“高价”基金。“净值太高，投资成本高不说，涨上去空间少，降下来的风险却越大”基民宗先生说，“我还是认购了新基金，毕竟1元1份。”

　　杭州一家股份制银行的理财师表示，个人投资者在购买基金时，没有理解投资组合是动态调整的过程。许多投资者认为基金与股票一样，高份额净值基金等同于高价股，价格越高，风险越大。因此，他们对高份额净值基金产生购买顾虑。

　　“基金份额净值的背后对应着不同的投资组合。而这一点恰恰是组合投资与个股投资的最大区别所在。”这位理财师分析，高价基金都是业绩优秀的基金，其投资配比的优越性，则是低价基金和个股所不能比拟的。据介绍，国外复制基金相当流行。一些业绩优良的公募基金定期公布投资组合后，很多私募基金会竞相模拟这一资产配比，且大部分会获得较好的净值增长率。

　　克隆拒绝炒基金者

　　目前，份额净值高的绩优基金面对低申购的“尴尬”，生物“克隆”空降基金设计———复制成为主要手段。南方基金管理公司获批的国内首只复制基金已在杭销售。据了解，南方稳健成长2号基金于6月29日开始首次公开发行，目前杭州的工行、浦发银行等均在代销，基金申购目标为40亿元。作为股市中的高龄运动员，南方稳健希望通过基金复制，找回市场。

　　由于母版基金示范作用，复制基金在杭销势不错。不过，复制基金南方稳健成长2号的认购和申购费率同时创下业内最高水平，100万元以下费率达到2%，而通常偏股型、平衡型基金的认购费率最高为1.2%，申购费率最高为1.5%。

　　理财师分析，复制基金就是一只新设的基金。它主要是“复制”了母版基金投资策略与投资理念，从中长期来看，其收益率趋同的倾向比较强。据了解，南方稳健成长2号“复制”对象为南方稳健基金，这是中国首批开放式基金之一，2001年9月成立后，市场虽然进入长达4年多的熊市，但南方稳健基金截至7月4日，基金净值已达1.6107元，累计净值为1.8357元。相当于持有5年不到，收益率却为80%以上。因此，从母版基金的获利的年限看，复制基金更适合于稳健型投资者中长期持有。

　　(记者朱聚强通讯员沈恭赢 杭州日报)