上周恒生指数在地产、银行等行业股票走强的情况下，出现大幅上扬的势头，恒指上涨490个点，涨幅达3%，收于16955.04点；与此同时H股指数也追随恒指上扬，但上涨幅度明显不如恒指，从指数表现的情况看，全周的涨幅仅为1.83%。

　　重点看汇丰表现

　　上周恒生指数的强势上扬应该归结为美联储发表经济报告。该报告指出，由于近两个月美国经济增长有所放慢的趋势，可能会令市场憧憬美息快将见顶，加息预期将再度放缓的消息刺激了香港股市。

　　受其正面影响，香港的地产股、银行股出现短期的强势态势，其中长江实业、新鸿基地产、新世界发展等地产股明显走好。同时，前期下跌较大的中资地产股的部分股票也再度出现反弹的态势，富力地产、雅乐居地产等中资地产次新股近期都有较大幅度的反弹。这样也带动了近期的恒生地产股指数从19000点上升到了20200点的位置，在一定程度上也起到了拉动大势的作用。

　　从总的趋势而言，恒指经过上周股指的大幅度反弹已经走出明显的上涨态势，短期的上涨应该能继续，但要突破前期的高点就将看汇丰的表现。

　　调控政策影响半数Ｈ股

　　尽管恒生指数上周的走势如火如荼，但H股指数的表现却颇为乏力，仅出现小幅度走高的态势，依旧受到了内地相关调控措施的影响。

　　从H股各企业业绩来看，在经历几年的高速增长之后，今年不断增强的宏观调控措施无疑将影响部分行业的盈利状况。如调控货币信贷增长、回收银行体系流动性，由此抑制固定资产投资的过快增长，是近期内地宏观调控政策的一个非常重要的环节，这对于目前已经在H股市场占有半壁江山的原材料企业与银行企业而言，将有着一定的负面影响，因而对此类股票的盈利能力应该重新评估。

　　虽然近期世界石油价格屡屡突破新高，但依旧没能带动中资油股的强势上扬，这也能看出目前市场对此类股票的估值在明显的下降。同时，一些有色金属类股票已经走进明显的下降通道，如中国铝业。而从内地A股的情况分析，有色金属、煤炭股等原材料的个股已经出现下跌的态势，这也在一定程度上反映出市场的取向，这将直接影响到H股的走势。

　　在此环境下可以看出，依靠原材料上涨的H股的大牛市行情已将成为过去，后市此类的股票难以出现大幅度的攀升，而未来H股的前景应该看银行、保险以及与消费息息相关的股票。