海通证券

　　2006年8月22日发改委发布关于制定青霉素等99种抗微生物药品最高零售价格的通知，共涉及400多个剂型规格，平均降价幅度30％，最大降幅76.8％，降价金额为43亿元，降价方案自昨日起执行。这是发改委今年6月出台抗肿瘤药品价格调整方案之后的第二次药品调价措施。

　　此次药品降价主要涉及的产品包括使用广泛的抗细菌药物、抗真菌药物以及抗病毒药物，这些药物主要是前两次抗感染药物降价品种以外的品种，基本符合预期。此次降价的抗病毒类药物中有广谱抗病毒药物，更包括几乎全部抗艾滋病药物，主要涉及上市公司有东北药和华海药业；磺胺类抗感染药物的生产企业中的上市公司有西南合成，东北药等；青霉素类和头孢类产品的生产企业中的上市公司有鲁抗医药，华北制药，哈药集团，西南药业，丽珠集团等；抗耐药菌药物的生产企业中的上市公司有华北制药，海正药业等；抗真菌药物也受到降价；另外部分植物提取物也在降价范围之列。

　　经过2004年、2005年和此次抗感染药物的降价，降价品种基本涵盖目前市场上所有的抗感染药物，三次降价的总金额将近120亿元。降价对企业的影响是负面的，将直接影响相关企业今年第四季度和以后的产品销售价格，进而影响盈利能力。此次降价后，抗感染药物整体的盈利能力下降，通过产品替代，改变剂型来提高产品高毛利的难度较大。

　　抗感染药连续降价有利于其销售规模和增长速度出现双降的情况，进一步改进用药结构。经过前两次对抗感染药物的大幅降价，抗感染药物占医院用药的比例明显下降，增长速度也明显放缓。同时降价对企业产生的负面影响将在四季度和来年显现出来。具体的例子包括丽珠集团产品受2005年抗感染药物降价影响，销售额和盈利水平在今年上半年出现大幅下降。

　　此次降价是2006年药品大范围降价的延续，预计此后还会有药品降价政策的继续出台。这些降价政策对成药生产企业将产生负面影响，因此，我们调低行业的投资评级至“中性”。