铜价自从5月的历史高点回落以来，其长时间宽幅震荡的走势及周边其他商品价格的走弱，使很大一部分投资者对铜价后市并不乐观。

　　进入8月以后，在智利铜矿工人罢工、LME期镍价格强势上涨等短暂利多因素的提振下，LME铜价在7500美元/吨一线获得暂时支撑。与此同时，有相当多的国内投资者认为，智利铜矿工人罢工结束及LME期镍结束逼空走势后，铜价仍将继续下跌。在这种心理的驱使下，国内期铜市场上买盘稀少，国内外铜价比值达到相当低的水平(最低为8.5左右)。国内外铜价比值长时间维持在低水平必然导致铜进口量的急剧减少，这是最近一段时间国内现货铜供应非常紧张的主要原因，这也为昨日铜价的再度大幅上涨埋下了伏笔。在9月的短短4个交易日内，沪铜期价上涨7000余元，再度引起了市场的广泛关注。

　　在商品市场，历史总是在不断重演。11个月前即2005年国庆节之后，国内铜价涨至35000元/吨左右，国储开始大张旗鼓地拍卖现货。在此利空因素的压制下，上海期铜市场买盘相当稀少，而LME铜价却在稳步上行。进入11月中旬之后，LME铜价已站稳4000美元/吨。与此同时，国内铜现货及期货价格却止步不前，并有摇摇欲坠之感。

　　至2005年11月底，国内外铜价比值持续下降，达到相当低的8.3。在如此低的比价关系下，铜进口量持续减少。当时国储拍卖现货，每次都被买家们一抢而光，拍卖并没有收到良好的效果。终于，在LME再度上涨的带动下，沪铜期价上涨风暴全面爆发。在此后一个多月内，沪铜期价一口气上涨了1万多元，这也成为铜价此后大幅上涨的导火索。

　　我们发现当时跟目前的情形极其相似。由此，笔者得出一个推论：暂时性的利多或利空因素只会短时间内影响价格强弱，但并不足以扭转价格的长期趋势。在经历铜矿罢工之后、在没有其他金属价格提振之后，铜价就会从此下跌吗？答案显然是否定的，我们必须把注意力转移到长期影响铜价的因素上。

　　自从铜价进入超级牛市之后，价格的不断上涨并没有导致供需关系出现太大变化。在刚性的需求及相对脆弱的供应面前，铜价表现得易涨难跌，特别是铜的需求面表现出相当强的承受力，而焦点也集中在铜的供应面上。

　　从国内来看，由于我国铜的对外依存度比较高，进口铜的数量在国内铜的供应量上占有很大的比重。只要铜价处在内弱外强，内外比值相对较低，进口铜数量就会急剧减少，进而削弱国内铜的整体供应量。尽管国内铜价近期展开了相当强劲的补涨走势，但比价关系尚未得到全面修复，仍有补涨的空间。

　　从国际市场的供应面来看，在2006年年底之前，南美有相当多的铜矿工人劳动合同到期。由于铜价的大幅上涨，工人以罢工威胁矿方增加薪资及改善福利状况的情况将会增多，这也为今后一段时间铜本来脆弱的供应面雪上加霜，从而也为铜价的再度上涨埋下了祸根。

　　综上所述，短期国内外铜价较低的比值关系仍有助于国内铜价的补涨，而年底之前南美铜矿工人可能存在的罢工也越来越引起人们对将来铜供应的担忧，在中国乃至全球铜的刚性需求下，处在超级牛市之中的铜价仍很有可能再创新高。