在权证市场重开后一年刚过，就有万科认沽权证和宝钢认购权证以“废纸”形式告别了市场。

　　去年的8月22日，宝钢权证以强劲的1.263元封死上市的涨停时，其市值曾经达到4.89亿元。一年间，宝钢权证最高曾达到2.38元，此时的市值超过了9.22亿元。而当其最终以0.031元停止交易时，其市值仅为1201.87万元，几乎缩水了98％。4.77亿元资产就此灰飞烟灭。

　　21.4亿多份万科权证上市期间，其市值最高达到了22.26亿元。而最后一日，这张废纸跌无可跌，以0.001元收场，其市值才214万元，连最高时的零头都不到。没来得及抛出的人更是叫苦不迭。

　　“死亡陷阱”

　　不过，就是有人乐意参与这样的游戏，宝钢权证的换手率就有超过600％的记录，去年11月间，仅有几个权证的权证市场其成交量竟然超过了整个深市的成交量。

　　“中小投资者根本难以抵御这种T+0交易方式以及每日巨大涨跌幅的诱惑。”大户孟先生告诉记者，“在他开户的营业部就盛传着一个老头炒宝钢权证几天赚回了4年熊市中全部损失的故事。尽管这个故事起源难以追查，但当武钢蝶式权证上来前夕，营业部每天都有很多股民排队签领风险揭示书。”

　　孟先生反映的情况记者也亲眼看到过。那是去年11月24日，武钢权证上市第二天，当时武钢认购和武钢认沽权证连续两日涨停，面对动辄30％到50％以上的涨幅，巨大的利益诱惑使得投资者难以保持理智。

　　而不少证券咨询机构也抓住权证这个“活广告”，以“暴涨”“飙升”“翻倍”等字眼不断在网络或是媒体上大肆推荐权证。明眼人经过几次观察就能摸清其中的门路，这些机构推荐的权证和它们经常推荐的股票模式差不多，都是当天下午突然异动拉升，收盘后推荐，接着次日冲高回落。

　　而T+0交易的权证更是波动剧烈。很多品种，在推荐前都出现了较大的涨幅，次日再大幅冲高，当中小投资者买入时都已经比两个交易日之前的收盘价高出30％甚至更多，而上午往往就会出现的回落正是将追高者套得严严实实。

　　业内人士分析指出，很多咨询机构就是利用时间差套取利润，相比股票的涨跌幅，权证波动更大，进出更方便。散户们不明真相追高买入形成了巨大差价，往往成了这些机构的利润。

　　博傻状态

　　中投证券衍生品研究员丁俭博士表示，目前国内的权证市场总体上仍处于价值高估的状态。从整个权证的市场状况来看，并不适合中小投资者参与。因为，截至9月12日，两市的权证中有一半以上处于“价值严重高估”的状态。仅有万华认购权证和华菱认沽权证两个品种具有投资价值。（下转第2版）