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行业分析
近日，国海证券在其主办的2006年第2期《大能源板块研究月刊》上表示：氧化铝价格的狂跌显著降低了电解铝企业成本；同时，在电解铝价格出现强势特征的情况下，电解铝企业业绩将出现明显大幅增长，电解铝行业的最佳投资机会已经到来。
国海证券研究指出：受氧化铝需求旺盛的刺激，氧化铝投资急剧膨胀，以致2006年全球氧化铝产量将过剩40万吨，今后两年内全球氧化铝将严重过剩。2006年下半年开始中国需要进口氧化铝数量将稳步下降，全球氧化铝市场步入熊市。
而在电解铝产业的终端，由于中国电解铝产业政策的变化和世界主要产铝国的减产，2006年全球电解铝供求关系正逐渐改善，国际电解铝供应出现略为偏紧的局面可能性极大。预测全年全球电解铝短缺12万吨，而中国电解铝需求非常旺盛，虽然中短期还有产能或产量过剩的压力，但中长期看中国电解铝必将出现短缺。
电解铝行业赢利乐观
根据以上情况，初步判断，氧化铝市场价格短期仍然有下跌空间，中长期看风险不大。预测2007年国际FOB（装运港船上交货）氧化铝价格波动范围在240~300美元/吨，国内含税氧化铝价格波动范围在2500~3000元/吨。而电解铝的国内价格将以震荡走高为主。因此，电解铝和氧化铝价差在中短期内保持较高的水平，将给电解铝行业提供良好的利润源。
通过对国内电解铝上市进行企业估值分析发现，目前电解铝行业上市公司市盈率水平偏低。电解铝行业正面临短中期较好投资机会，云铝股份（000807）、焦作万方（000612）、南山实业（600219）等上市公司可以重点关注。
以云铝股份（000807）为例，作为目前深沪两市电解铝实际产量最大的上市公司，2006年上半年取得不错的业绩。今年云铝股份（000807）的电解铝生产能力由60万吨增加到80万吨，提高了1/3，而产量有望达到75万吨。由于顺利解决了电力供应问题，公司今后的生产可以顺利进行。
焦作万方（000612）06年计划生产和销售铝锭不低于20.13万吨，公司17万吨铝合金项目一期工程7万吨主体工程已完工,累计投入3.23亿元，基本具备投产条件，将为焦作万方（000612）增加新的利润点。
南山实业（600219）在股改方案中承诺2006年、2007年两年净利润的年复合增长率不得低于30%,否则将追送总额为2000万元现金的对价。南山实业转债募集资金引进的高精度铝合金热轧卷生产线，预计将于今年底投产。股价值得期待。 | |
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