证券研究人员和市场分析报告对五粮液（000858）的评价，和二级市场上五粮液的股价似乎总有些差别。很多持有五粮液的股民都有这样的感觉：市场上对这支股票的前景是看好的，但是似乎股价总不如想象中涨得那么快。看着很多股票折着跟头往上涨，但是五粮液却慢慢悠悠箱爬坡一样，让人心急。

　　从五粮液的第三季度报告上看，2006年前3季度，五粮液销售五粮液系列酒产品9.46万吨，商品酒16.32万吨，同比减少6.61％；实现主营业务收入59.55亿元，同比增长19.87％；实现主营业务利润26.36亿元，同比增长37.15％；实现利润总额15.49亿元，同比增长38.88％；实现净利润10.18亿元，同比增长32.55％；实现每股收益0.376元。虽然走势一直很好，但并不像人们想象中的那样火爆。

　　不过，作为一个持有五粮液很长时间的股民，我倒是觉得，五粮液没必要快涨。因为主要机构还要继续增持，主要是南方，人寿和大成等几家。三季度报告中持股100万股以下的基金由35家减少到11家，很明显想跟风赚钱的机构差不多都坚持不住出局了。但在这个过程中，五粮液的股东人数减少了3200多户，机构总持有数量减少了大约3000多万股，这是一个很耐人寻味的信息。

　　这些筹码哪里去了？如果机构减持，散户接了盘应该是股东人数增加才对。另外一种可能是被老鼠仓接走了，或者是机构新发行的基金还没公开仓位，或者是私募。

　　我们来算这样一笔帐：减少股东人数3200多户，以平均每户1万股计算，就出来3200万股，如果算上机构报表反应出来减少的3000多万股，神秘机构在三季度增仓6500万股左右，其成本均价应在12.5元左右。而现在在市场上南方系持有五粮液9300万股左右，人寿持有4343万股，这两家合计增仓5525万股，跟神秘机构增仓量接近。

　　当然，所谓的神秘机构也许并不存在。主力机构的持仓量在15000万股左右，机构总持仓量在35000万股左右，其中大约20000万股为其它机构如基金、社保、QFII持有，三季度没有出局也不会轻易走了，相当于协同锁仓的筹码。第[1][2]页