周三，交易所国债先抑后扬走出探底回升的态势，伴随回购利率的回落，债市初现转暖迹象。

　　沪市国债指数开于111.48点，早盘仍然保持了原有的下跌态势，下行速度缓慢，午盘收于日内低点111.43点，下午复盘后指数逐步回升并一度上行至111.50点，最终收于111.48点，成交量小幅回升，成交金额为3.78亿元。

　　从个券表现上看市场明显转暖，呈现出涨跌参半的局面，有17只债券上涨，同时有17只债券下跌。上涨品种主要是剩余期限2到3年的品种，以及部分长期债010213、010303等；下跌的品种则主要是剩余期限3到5年的品种。昨日个券的价格波动仍然比较平缓，除010311、010210、009908和010514上行比较明显以外，多数品种的价格波动在0.1%以下。另外从成交活跃的品种观察，在18只成交量超过百万的品种中，13只以上涨收盘，这也从一个侧面说明市场开始转暖。

　　昨日国债的上行与回购利率的下行密切相关，观察交易所市场则上述特征更为明显。昨日早盘沪市主要回购品种虽然上行乏力但依然保持高位运行的惯性，而国债现券也继续了前一个交易日的下行趋势；下午复盘后，交易所回购市场开始回落，与此同时现券市场探底回升，大多数引领市场反弹的现券品种也是在下午开始明显上行。

　　看来货币资金市场的利率水平是近来债市投资者关注的主要影响因素，昨日两市回购利率的下行为债市回暖创造了有利条件。此外，盘中显示部分长债成交活跃，推断场内仍有长线资金在择机入市。在下个阶段，银行间市场的发行情况将备受关注，不论政策性金融债还是短期融资券，其发行利率都将成为引导行情方向的重要因素。而一旦发行市场和央行公开市场操作显示出稳定的信号，则国债现券也将温和上涨。