中国人寿今天将正式启动网上申购，在大规模的机构投资者蜂拥之际，个人投资者也意欲抢筹。昨天，中国人寿首次进行A股网上推荐会，给投资者释疑。

　　本报记者 陈敏华

　　定价区间给出意外“低价”

　　原本市场普遍预期的23—29元的定价区间，最后意外地确定在18.16—18.88元。面对A股的“低定价”，网上股民议论纷纷，更有香港股民认为，国寿的此次定价会损害到H股股民的利益。

　　事实上，中国人寿H股12月22日收盘价为24.35港元，A股发行价格上限却定为18.88元。面对“低价”责问，中国人寿董事长杨超昨天表示，此价格区间是国寿和联席保荐人根据初步询价并综合考虑公司的基本面、H股股价、可比公司估值水平及市场情况得出的。据他解释，中国人寿H股过去30日均价为19.51港元，按照现行汇率，价格区间18.16—18.88元对应过去30日均价，折扣为7.4%—3.7%。

　　利率、汇率波动成关注焦点

　　作为国内最大的机构投资者，利率、汇率的微幅波动都会影响到中国人寿的资产变化，推荐会上，投资者普遍对国寿可能遭受的汇率、利率风险提出质疑。

　　国寿精算部总经理利明光表示，利率波动会影响公司新业务的发展以及续保率；同时对现有资产也有影响，并且对债券、协议存款、股票等的影响各不相同。面对风险规避，首席投资执行官刘乐飞表示，目前还没有很好的规避利率风险的手段，但公司已开始优化投资组合，丰富投资品种，争取可以降低利率对于投资的影响。

　　人民币升值此前造成国寿美元缩水，刘乐飞表示，人民币升值对国寿是利好消息，将有利于中国人寿持有的大量权益类资产升值。

　　关注国寿大规模收购

　　2006年，并购市场上最不缺乏的就是国寿的影子，入股中信证券，参股广发行，参与并购南方电网等。不断进入国寿本不熟悉的行业，投资者对其人才匮乏等问题提出了质疑。

　　国寿为此表示，上述重大投资活动和投资创新将有利于改善国寿当期的投资收益，同时可持续和稳定未来几年的投资收益水平，增加利润。在对银行成功参股后，执行董事兼总裁吴焰表示，未来会在以寿险为主业的同时，关注与寿险主业产生协同效应的领域，比如，明年可能会采取控股形式进入信托和基金。

　　短期波动不构成退保风险

　　面对大量的分红保险以及固定利率保险在生息预期和股市、基市高回报面前的压力，有投资者因而质疑，中国人寿可能因此面临高退保风险。

　　利明光表示，公司很多非分红业务保障成份很高，不对利率敏感。同时，分红保险的分红策略是基于中长期的，而非短期波动。既使出现，国寿方面表示，（公司）准备金都大于现金价值，对退保也有足够的准备。

　　网下申购情况

　　8家保险机构竞“捧场”

　　本报讯据国寿披露显示，在上周为期四天的初步询价阶段，共有131家机构提交了有效报价。据《上海证券报》报道，在131家机构中，除了中国人寿资产管理有限公司因与发行人存在关联关系未能参与发行外，在中国证券业协会有询价资格的8家保险机构投资者全部参与了此次初步询价，并有资格参与申购。

　　“我们申购国寿，不仅单从投资股票的价值来看，更是因为我们是同行，知道保险股票的内涵价值的意义。而且，相互持股为我们在新的环境下实现新的合作定价基础。”一位保险资产管理公司的专业人士表示。

　　专家认为，同行企业之间相互购买股票，在国有大企业等其他机构之间是经常可以看见的。从综合经营发展趋势和增强保险行业本身的抗风险能力而言，是一种发展的必然趋势。（卢晓平谢晓冬）