在股市经历了一年不回头的上涨后,外资“A股高估”的声音越来越大。如何看待现在的A股市场,如何看待中国的经济发展?证券时报记者与融通基金公司管理QFII资金和公募基金的基金经理陈晓生进行了深入交流。
记者:现在很多人对市场感到非常担心,有各种迹象都在显示市场风险,对此,你怎么看?
陈晓生:股价向下调整的力量有两个,一是估值的压力,二是获利回吐的压力。从静态估值的角度看,现在A股不便宜,但仍在合理的范围。
而且上市公司还有很好的成长性,即便当前的估值不再提高的话,基于2007年上市公司业绩仍然存在20-30%的增长水平的预期,中国股票市场2007年仍然存在20%-30%的上涨空间。
当前市场获利回吐的压力确实很大,但我们无法预计压力什么时候释放出来,是在3000点抑或是3200点,甚至是在更高的点位上。
记者:现在市场上开始有一种言论,认为在未来,中国股市可能会经历一次痛苦的调整,如同2001年后所发生的那样。
陈晓生:回答这个问题,需要有历史观。股票市场的牛市有两种,一种是加息背景下由基本面推动的牛市;另一种则是降息周期下由资金推动的牛市。这两种牛市存在本质上的区别,前一种牛市结束后市场的调整将是温和的横向调整为主,而后一种牛市结束后市场将以暴跌告终,而且跌幅往往超过50%。
进入2005年,我们迎来一波加息背景下由基本面推动的牛市,现在上市公司的业绩大家都看得到,盈利水平相当好,成长性也强。上市公司良好的基本面给股价提供了强有力的支持,这波行情从1000点一直涨到2800点仍然未有大的调整。
鉴于2005年以来的行情与1996-2001年的牛市存在本质上的区别,我们相信,尽管目前市场可能存在获利回吐的压力,但要出现类似2001年后大调整的概率极低,甚至可以认为是不可能发生的。
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(责任编辑:赵健)