储蓄大搬家，考验百姓风险承受力

　　居民储蓄资金大举向股市分流，是近期金融市场中一道显著风景。将资金从风险较低的银行“搬家”到风险较高的股市，居民理财行为的这一重大转折，其中有多少理性成分，风险该如何控制？

　　多年未遇的储蓄大滑坡

　　近日银行分管储蓄的负责人普遍头痛一件事：居民储蓄存款在春节前出现了多年未遇的大滑坡。

“按惯例，春节前企事业单位的年终奖兑现，会使银行储蓄急增，这时全年货币回笼最集中，储蓄增长也最快。去年春节前一个月，我们行储蓄净升了十多个亿，一年的储蓄任务八成要在这个时段完成，但今年来看，情况很不乐观。元月份，储蓄持续着去年底的负增长惯性，这是多年没有过的。”省工行营业部零售处负责人说。

　　“我们的情况也差不多，储蓄每天轧账只出不进，大幅下降。在新的投资热点和财富效应形成后，储蓄吸引力明显下降。”华夏银行南京分行零售处处长寇建亭说。

　　人行南京分行营管部的数据显示，南京1800亿左右的居民储蓄中，去年增量为240亿元，其中活期存款占1/3强。2006年的储蓄增长是近5年中最少的，比2005年下降9个百分点。

　　股市成为资金新蓄水池

　　各种迹象表明，股市无疑是居民资金的主要“蓄水池”。

　　据银行业人士介绍，现在，银行和券商间开通了银证转账业务，资金“搬家”十分快捷。股市火爆或者新股申购的时候，通过招行的一卡通、建行的转账龙卡有时一天会有三到五个亿的资金转入证券公司。前些时候，外汇管理局提出藏汇于民，每人可以兑换5万美元，这对持续低迷的B股是重大利好。随着B股一轮行情的启动，许多人将储蓄资金转换成港币和美元投资B股。华泰证券在南京的9家营业部最多一天有800万美元进入B股账户，相应挤占的人民币储蓄存款逾6000万元。而基金的持续高分红使得众多的储蓄资金又流向基金。

　　华泰证券负责基金业务的人士介绍说，从去年七八月份开始基金越卖越火。以前一只基金的认购期一般在一个月，募集的规模也就在10多亿，而现在有的基金一天就卖400亿。最近华泰紫金2号集合理财计划在原先15亿规模的基础上再扩募15亿元，由于投资者踊跃参与，仅仅两天就被抢购一空。“元旦前后，理财中心接待的客户清一色地把大额储蓄存款转成基金。我们一个支行一天会有两三千万的转换量”。工行南京城北支行贵宾理财中心的刘文静说。

　　储蓄大搬家并非坏事

　　银行业人士也认为，居民储蓄存款适度向资本市场分流不是坏事，这说明居民的投资方式和投资渠道日趋多元化，这也是我们发展资本市场增加直接融资的目的所在。况且在流动性泛滥的过程中，通过不断进行投资者教育，引导多元投资，避免资金和风险过度集中在银行体系内，也是提高全社会资金使用效率、合理配置金融资源、吸纳流动性过剩的重要手段。

　　华泰证券南京汉中路营业部总经理张安中说，因为股市近几年间发生了质变，同样是火爆，2001年的股市是一个有问题的市场，投机性比较强；现在随着股权分置问题的解决，市场制度性、规范性建设不断完善，而在人民币升值的过程中，股市更具投资价值。全球性的QFII基金都希望从A股中寻找投资机会，踊跃进入A股市场，也从一个侧面说明了这一点。

　　关键是风险选择

　　和承受力要匹配

　　“储蓄‘搬家’是否盲目，不能一概而论，要因人而异，判断的标准取决于居民对投资风险的认识程度，特别是选择的投资品种是否和自己的风险承受能力相匹配。”华泰证券资深分析师陈慧琴说。

　　目前，有两种现象令人担忧。一是受前期赚钱效应的吸引，许多以前不炒股的居民，在投资知识准备不足的情况下就将储蓄“搬”到了股市。比如许多人以为只要是银行卖的基金，就没有风险，而不知道现在买基金，相当于是在较高股价的基础上接别人的棒，赚钱并不容易，可能面临着基金净值下跌的风险。二是有一些投资者幻想“一夜暴富”，以“赌”的心态筹集一切可以筹集的资金入市一博。不仅“搬”空了储蓄存款，而且还动起了典当炒股、以住房质押贷款炒股的念头。后者相当于负债投资，使得投资风险叠加，一旦失算，损失惨重。这两种资金“搬家”，无疑就属于非理性的盲动行为。

　　本报记者　吉强陈志龙沈国仪