平稳发展市道精选行业精耕细作

　　深度研究

　　目前A股市场的牛市基础仍很坚实：政府大力支持资本市场发展；中国经济持续增长；资金流动性过剩；资金进入股市热情高涨；上市公司业绩提升以及人民币升值等。虽然静态估值偏高、受加息预期、股指期货冲击等因素的影响市场会有所波动，但根基不可动摇。

我们对市场的中长期发展前景依然看好，预计市场在震荡中会稳步前进。

　　如果说2006年行情是一个价值发现与挖掘过程，2007年则将是一个价值再造创造行情的过程。市场机会更大程度上将是资产注入、整体上市、购并重组等公司经营性资产改善的价值再造主题带来的投资机会，其中个股与板块热点纷呈，投资者为此需要精耕细作，精选行业和公司。

　　建议重点关注以下几类行业：

　　一是消费升级受益的行业：金融服务、旅游（酒店）、航空、医药、传媒、食品饮料、纺织服装、汽车。随着人均收入提高，社会消费需求正进入快速增长阶段，而在拉动经济增长的“三驾马车”中消费需求拉动将成为经济增长的新引擎，因此消费升级类行业在07年仍值得看好，相应行业龙头股将继续表现出估值溢价。

　　二是自主创新、产业升级受益行业：机械、通信设备、信息技术、电力设备、新能源、新材料。长期以来，如何改善我国各行业产品结构，提高我国产品的技术水平和附加值，提高经济增长质量，也一直是我国政府和产业界努力的目标。发展自主创新在未来相当长一段时间内都将是我国经济发展的一项重要任务，自主创新涉及的重点行业必将受益非浅。如装备制造业、信息技术业、新能源、新材料。

　　三是受益经济增长的基础行业：有色金属、煤炭、化工。国民经济持续的高速增长，对资源的需求与日俱增，上游产业在下游行业的拉动下发展迅速，产品价格也不断攀高，如有色金属、煤炭、化工等。预计2007年这些资源行业还将保持良好的发展态势，企业盈利增长有较大的潜力。

　　四是政策大力扶持的行业：证券、农业、交通运输、航天工业。政策的扶持对一个行业的发展有着根本性的促进作用，不仅能促使资金、原材料等资源向一个行业配置，也能推动行业市场的增长，更有利于业内企业提高盈利能力，典型的如2006年的证券行业。这类行业中还有农业、交通运输业、航天工业等。

　　五是产业整合重点行业：电信、商贸、冶金、电力、房地产。产业的整合不但会改变行业竞争格局，提升优势企业的竞争能力，更重要的是将改变相关上市公司的业绩增长模式，为A股市场注入优质的企业资源，带来重大的投资机会。2006年12月，国资委发布了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，开始整合央企。根据2007年3月6日国资委发布的《2006年规划发展工作回顾及2007年重点工作思路》，国资委对电信、装备制造、冶金、商贸流通四大行业的深度研究已经开始，行业内联合重组即将提速。此外，电力行业的重组在股改前已经进行过，多数上市的电力企业大股东还有很多优质资产不在上市公司内，股改之后出于融资和提升企业价值的需求，电力业上市公司的大股东具有较强的资产注入或整体上市的愿望。而房地产业由于受到宏观调控的政策压力，直接上市较为困难，而企业发展又面临较大的资金压力，行业内企业借壳上市或已有上市公司的集团整体上市的动力也较足。因此，这两个行业的整合也值得重点关注。

　　在行业配置思路的基础上，基于股价提升需要未挖掘的价值潜力支持的理念，预计2007年机构的创造性将在个股行情中得到很好体现，尤其是以重组为代表的价值再造型行情有望成为2007年行情主流，这就需要投资者更多关注一些深层次的东西，以寻找其可能的投资线索。建议个股选择注意把握资产注入、整体上市、资产置换等经营性资产改善的投资机会，加大二线蓝筹及中小型成长股的投资比例，同时持续关注人民币升值、奥运拉动经济等实质性题材的挖掘与深化。具体个股选择建议结合中长期稳健品种和短期激进品种，视个体投资风格配置不同的比例，注意行业配比和个股分散化。（中信金通证券）

　　附：个股配置参考表

　　稳健型配置品种 激进型配置品种

　　长江电力宏源证券

　　上海汽车S深发展

　　上海机场华茂股份

　　万 科 A中国国航

　　海泰发展西山煤电

　　中兴通讯农 产 品

　　长电科技万向钱潮

　　兰花科创众和股份

　　五 粮 液山西三维

　　歌华有线首旅股份

　　山推股份电广传媒

　　稀土高科秦川发展

　　三友化工通化东宝

　　孚日股份

　　康缘药业