武钢认股权证今日归来（新闻分析）

　　新闻分析

　　武钢认股权证

　　今日归来

　　本报记者 钱政宜

　　发自上海

　　4月17日，武钢认股权证正式上市。与去年11月下旬完成股改使命而退市的武钢蝶式权证不同，此次武钢认股权证是作为武钢分离可转债的一部分而“重现江湖”的。

　　据悉，武钢股份（600005）本次分离交易可转债发行规模为75亿元，债券票面利率1.2%。每张公司债券可无偿获配9.7份认股权证，认股权证共计发行72750万份，初始行权价格为10.20元/股，行权比例为1∶1，存续期24个月。本次发行募集的75亿元资金拟投入四大项目：建设三硅钢工程项目、建设三冷轧工程项目、建设转炉－薄板坯连铸连轧生产线项目、建设高速重轨万能轧机生产线项目。

　　4月16日，武钢股份公布了2006年度年报——每股收益0.497元，拟10派3元(含税)。同时，该股预计今年第一季度净利润同比增长450%以上（上年同期每股收益0.032元）。停牌1小时后，武钢股份强势上涨，收于10.59元，涨幅5.06％。在武钢CWB1上市前一个交易日，凭借利好刺激，武钢股份超越了10.20元的认股权证行权价格。这意味着无论是行使优先配售权的武钢老股东，还是进行网上申购武钢分离可转债的投资者，都将在今日面对多赢的局面。

　　由于钢铁类上市公司在2007年有望取得较大的业绩增速，因此持有武钢CWB1不失为一个好的选择。由于此前云天化分离可转债的示范效应，预计武钢CWB1上市初期肯定高于理论价值，投资者追高买入有一定风险。方正证券认为，目前钢铁行业整体收益良好，预计武钢正股未来的收益空间较大。根据目前武钢正股的价格，采用B-S模型定价，假设正股在10至11元之间波动，则权证的理论价格为2.79至3.64元之间。考虑和其他钢铁权证的市场定价相比，预计武钢权证上市首日价格区间为2.5至3.5元之间。