1311亿解冻不全是利空

　　扬子晚报网消息今年以来，随着股改的全面完成，“大小非”解禁对市场带来的压力也日益加大。特别是进入5月份后，禁售股解冻总额高达1311亿元，创出历史新高。不过，从另一方面来看，“大小非”的减持同样将为相关上市公司提供可观的投资收益，为其股价的上涨提供更充分的动力。

　　从理论上说，非流通股上市流通，给市场带来两个方面的变化：一是流通性增加，“大小非”减持有效增加了市场股票供给；二是减持公司将获得大量投资收益，丰厚的获利将大大提高公司业绩，使得投资者追捧。

　　对于后者来说，岁宝热电可谓近期最为经典的案例。3月9日，岁宝热电公布年报，每股收益只有1分多钱，但年报中披露“根据股票市场情况，选择时机，出售授权额度内的民生银行股票。公司持有的民生银行股票资产巨大，以公允价值计量将大幅提高公司的净资产，出售价格将直接影响公司当期损益。”此后不久，3月30日，岁宝热电股价从不足18元的价位开始飙升。尤其是在自4月24日至5月15日7个交易日内，连续收出涨停，并于5月16日创出83.38元的历史最高价，涨幅超过300％。这其中，岁宝热电4月27日披露的季报起到了催化剂作用——其一季度每股收益达2.04元，每股净资产更高达16元，每股收益的增幅达到了神话般的13320.77％。

　　而就禁售股对二级市场的冲击也应客观分析。实际上，两市近期的日平均成交金额均在3000亿元左右，而整个5月份解禁数量仅1300多亿元，解禁主要表现为一种心理压力。另一方面，“大非”在减持时还必须考虑控股权的问题，对于那些原本控股比例就不高、股改支付对价后持股比例进一步降低的“大非”来说，不仅不会减持，反而会寻机增持。

　　当然，在这些因减持禁售股而获得的靓丽业绩面前，投资者也应保持一定的理性，毕竟这属于一种一次性收益，难以给公司业绩带来持续的增长。此外，上市公司获得减持收益后如何使用这笔“意外所得”也是值得密切关注的，如果用于扩大再生产，做大做强主业，其未来发展仍值得期待，但如果继续投入证券市场，则可视为一种危险信号，这种做法不仅未来收益难以保障，而且增加了不少的风险。证券时报记者　万鹏