券商平静对待震荡调整 市场将回到理性上涨轨道

　　海口晚报网6月1日讯

　　经过两个交易日的大调整，申万、国都、中信等证券公司相关人士在接受记者采访时，都表示仍对股市前景充满信心。

　　申万：有望重续升势

　　申银万国证券首席分析师桂浩明认为，大盘前期上涨过快，本身就有内在调整的要求。

　　事实上，调控效果已经显现出来了。前期被狂炒的题材股这两日全线大跌，而银行股等蓝筹股则明显抗跌。市场由此进入结构性调整过程中，这种调整表现为三大特征：一是调整股指上涨斜率，由前期较陡峭的上涨趋势平滑到缓慢上升通道中；二是转换上涨结构，市场热点回归绩优蓝筹股；三是改变上涨动力，由散户推动型重新恢复为机构主导型市场。“近期市场将在4000至4200点的区间内完成结构性调整，时间大约需要两周左右。此后，市场有望重拾升势。”桂浩明认为。

　　国都：外延式增长助推牛市

　　国都证券研发中心总经理李雪峰对市场总体持乐观态度。他认为，中国经济经过30年改革开放发展到目前水平，实体经济必然越来越多地通过虚拟经济来放大。而以资产注入形式实现外延式递增，将成为上市公司保持成长性的重要渠道。

　　他说，目前西方发达国家资本市场与中国不同，由于其市场经济与生俱来，优质资产大部分已在上市公司中。因此，其以市场自身壮大的内涵式增长为主。而我国公司上市至今仍为注册制而非备案制，股票供给无法实现市场化，这也就是使资产注入有了现实需求。而且经过股改消除制度障碍后，上市公司资产注入正方兴未艾。我国实体经济目前大约有50万亿元优质资产。如果外围的这50万亿资产源源不断地注入股市，将会使上市公司长期提升盈利能力得到保障。

　　李雪峰认为，在我国上市公司所独有的外延式增长以及辅以内涵式增长的双引擎作用下，中国股市将维持长期上升格局。他还建议，关注同时具有外延式增长与内涵式增长双引擎动力的上市公司。

　　中信：不是太高而是太快

　　中信证首席策略分析师程伟庆则表现得相对谨慎乐观，他认为，目前宏观部门已经把资产价格调控作为主要考量目标之一。这是由于我国股市已是今非昔比，市场规模比以前大多了，足以对实体经济产生反作用。若股市波动过于剧烈，也将会对实体经济产生负面影响。

　　他表示，今年以来股市已经出现过几次单日大幅调整，但每次调整都不具备持续性。这次印花税上调引发的市场调整，似乎正在步前几次后尘。在过去的一个多月时间内，上证综指上涨了1000多点，市场整体换手率超过1倍，已出现非理性上涨的苗头。“不过，管理层显然希望市场能够理性、平稳上涨。因此，如果市场仍似脱缰野马，不排除管理层会有后续调控政策出台。”程伟庆说。

　　他表示，市场未来一段时间很有可能采取以时间换空间的策略，维持区间震荡整理。通过震荡调整，使上市公司业绩增长与其估值水平相匹配。“目前市场的关键问题不是估值水平太高，而是涨得太快。”程伟庆说。(赵彤刚)

　　（来源：中国证券报）