牛市调整不宜盲目抢反弹

　　昨天，股市终于露出灿烂的笑脸，不少激进的投资者纷纷进场抢反弹，以挽回前期下跌带来的损失。申银万国研究所回顾美国、日本、香港和台湾四个市场的牛市之旅，发现每个牛市期间都会出现短期跌幅很大的调整，持续时间2-4个月。

　　印花税调高充当了本轮市场调整的催化剂。申银万国认为，这只是A股长期牛市中的一个暂时调整。回顾美国、日本、香港和台湾四个市场在各自牛市中的调整发现：1.每个牛市期间都会出现短期幅度很大的调整，持续时间2-4个月；2.调整对于市场的交易量在短期之内有一定的影响，影响幅度大约在50%，持续时间比调整的持续时间略长，大约5-6个月；3.在市场调整的时候，大盘股往往表现出很好的抗跌性，起到稳定市场的作用；而市场反弹时，中小盘股的表现要远远好于大盘股，并将带领指数创出新高。

　　在操作策略上，申万提出以下建议：1.前期市场大幅上涨后，调整的持续时间不会很短，一般一个月以上，这段期间市场若有反复，不宜盲目抢反弹；2.市场下跌期间，大盘股将表现出良好的抗跌性，建议把资金配置到大盘蓝筹股上；3.中小盘股将带领市场反弹，并跑赢大盘股，建议在调整后期把资金转移到中小盘股，或者“有故事”的蓝筹股；4.由于交易量在短期将受到显著影响，所以会影响券商的经纪业务，但这丝毫不妨碍券商分享牛市的收益，所以在市场调整过程中，券商类股票如果因为交易量的短期下跌而下跌，则可以理解为一个很好的买点。记者林兰