再遇政策调控 股市或将缓步上行

　　四川新闻网-成都日报讯 ：

　　在周一指数大涨120点的背景下，前期已在业内流传的银监会查处被企业挪用信贷资金的8家银行一事，终于“水落石出”。银监会昨日宣布对中国海运（集团）公司违规挪用贷款资金申购新股的关联银行进行了严惩。

消息出来，昨日大盘停止了猛涨的步伐，表现得相当温顺，全天仅微涨16点。严查违规资金与大盘昨日走势也许没有必然的联系，但业内人士分析认为，通过严查信贷资金，管理层再次表达出希望大盘走稳的意图。如果这样的分析正确，那近期市场会如何发展，对市场资金供给有什么影响，投资者又该如何操作呢？本版就此采访了资深分析人士——

　　心理影响大 近期市场走势可能放缓

　　“查违规资金入市是早就有的，但对被企业挪用信贷资金的8家银行分支机构进行罚款和其他行政处罚还是第一次。”招商证券分析师认为，“政策调控意图明显，市场可能会进一步走缓。”

　　“慢牛”有望主导行情

　　“这次查违规资金，就绝对资金量而言并不大，仅40多个亿，对市场的影响主要在心理层面。”嘉实基金某经理分析，“一方面，在股指接连攀高后，沪市大盘业已逼近前期历史高点。当利空消息突然袭来时，可能会在短期内给市场造成影响。另外，在现在的市场上，政策因素对行情的影响力度不言而喻，既然管理层在调控，估计主力资金不会顶风拉指数，所以短期市场可能会走缓，呈慢牛行情。”

　　同时，分析人士认为查处违规信贷资金入市，无疑将令投资者重新审视所涉及的银行类公司的基本面状态。由于目前银行股类资产在Ａ股市场上权重相当大，一旦该群体涨势放缓，将直接影响市场上行力度。

　　不过分析师认为市场因此而大幅下行的可能也很小。“本次大盘大跌之后逐渐上拉，其主力是大盘蓝筹股和一些新建仓的基金，应该说市场基础比较牢固。大盘不会大跌，短期窄幅波动向上的可能性比较大。”安信证券罗宇红认为。

　　操作：选好个股 控制仓位

　　“面对目前情况，投资者在操作中不宜过分追涨。”华泰证券周林建议，“特别是在目前政策环境较为微妙时刻，要注意市场成交量的变化，如果出现放量滞涨的态势，应以减仓操作为主，在牛市做多的基础上也要谨防短期风险带来的损失。”

　　安信证券罗宇红建议：短线投资者要警惕大盘技术振荡，可密切关注一线蓝筹等防御性投资品种；此外，部分优质二线蓝筹短期估值偏高，可适当减仓。中长线投资者则不必在意短期的波动，在大盘下调时可适度建仓，他看好资源类个股，如中色股份、西南矿业等。

　　仓位控制上，招商证券周小平建议“半仓操作，加大在蓝筹品种上的持仓。如果市场短期内创出新高，投资者的仓位应进一步下降。”本报记者孙强 李龙俊

　　资金面影响较小 违规资金离场难阻合规资金入市

　　昨日，银监会对违规入市的信贷资金查处，会否影响到整个资金面呢？

　　对于市场的这一担心，部分分析人士表示：银监会查处违规信贷资金进入股市可以看成管理层调控股市组合拳的一个信号，肯定会对后市资金量造成影响。

　　实际上，针对市场过热的状况，一段时间以来，管理层的态度非常明确：希望股市的发展能够健康、持续而不是大起大落。从对股民风险警示教育以及调高印花税，政策的动机都是一贯的。因此，可以把银监会的这次处罚看做是管理层组合拳整体措施的一部分。分析人士判断，此次处罚涉及8家银行违规进入股市资金20多亿元，肯定会对后市资金量造成影响，但影响大小取决于银行流入股市资金的多少，“目前查处的还仅仅只是个案”。

　　不过，大多数分析人士则表示，在整个市场的资金面中，违规信贷资金进入股市的毕竟只是少数，因此，违规资金离场不会对整个市场的成交产生很大的影响。申银万国策略分析师安昀对此分析认为：“当前进入市场的违规资金，主要是个人和企业的违规信贷资金，其中个人贷款炒股的毕竟是少数。而从昨天银监会宣布的情况来看，企业违规信贷资金进入的主要是一级市场，因此，违规资金的离场对二级市场的直接影响并不大。”此外，安昀还认为管理层在昨天宣布对违规信贷资金的查处决定，其主要用意是规范市场，而并不是要刻意打压市场。他说：“其实，在查处违规资金的同时，另一方面管理层也不断的在鼓励合规资金入市，努力开拓资金入市的渠道。例如，提高保险资金的直接入市比例等。通过壮大机构投资者的力量，让他们来直接入市，有利于降低整个市场的风险。”

　　分析人士还表示，当前市场资金其实还很充沛，首先个人投资者在财富效应下仍在源源不断地入市；其次，最近新发的基金至少还有500个亿。因此，无论是长期还是短期，市场资金充沛的格局并不会因为查处违规资金而改变。本报记者刘泰山

　　管理层再度释放降温信号?

　　昨日,银监会处罚了被企业挪用信贷资金的8家银行，这是自2005年牛市启动以来,管理层首次因违规信贷资金入市而对银行机构实施的处罚。那么，这是否又是管理层给市场释放的降温信号呢？业内分析人士表示，管理层给市场释放降温信号的可能性相当大。

　　资料显示，在“5.30”大跌前夕，伴随市场的连续飚升，管理层先后拿出了提高存款准备金率、加息、提示风险、对市场违规行为严厉处罚等手段，但仍不能降低市场热度，最后使出提高印花税的重拳，终于在5月30日将股市的温度降低了。然而，在经过短期急跌，时隔15个交易日后，沪指再度逼近4300点。

　　国海证券分析师蔡苏果断告诉记者，实际上，银监会的调查结果6月初就出来了，当时大跌才没有宣布，前日大涨之后，管理层立即公布上述消息，管理层不希望股市涨得太快的意图很明显。而在蔡苏看来，降温信号还远不只这些。“日前财政部提议发行国债，将一次性回收1800亿资金，该议案将于本月下旬提交人大审核；QDII产品的发行等均对资金有分流作用，这一些动作实际上都是管理层给市场降温的信号，值得大家高度重视。”蔡苏说。东方证券认为，结合偏高的五月固定投资增长水平，货币紧缩的压力依然偏大。

　　申银万国分析师蔡华伟表示，4300点附近是管理层调控市场的点位，可以说4300点就是政策顶，而短期内就再度被攻破不是管理层希望看见的。而实际上，近期以来，管理层给市场降温的信号已经释放出来了：一是通过深交所两度提示风险，二是加快大盘股上市步伐，如建设银行将发A股等，三是江西等地方政府排查国企资金违规炒股等。“昨日银监会对部分银行的处罚，调控的信号更加明显，市场内违规介入的资金应不在少数，这将从源头抑制信贷资金的入市。”蔡华伟说。

　　两位分析师建议投资者，在目前敏感点位，不要对大盘有过高期望，要降低仓位，精选个股操作。

　　本报记者 郑建超