《瞭望》文章：主权财富基金中国“入场”
美元面临的巨大贬值风险，成为新兴国家纷纷成立国家外汇投资公司的重要背景，中国的加入，无疑将引起国际金融市场高度关注
文/《瞭望》新闻周刊记者王健君
随着1.55万亿元人民币特别国债议案的审议通过，以2000亿美元外汇储备为资本金的国家外汇投资公司距离问世已为期不远。
特别是，此前美国私人股本投资基金巨头——黑石集团挂牌上市过程中，国家外汇投资公司未面世就完成了第一笔重量级投资，以近30亿美元获得了黑石集团近10%的股份，在国际投资界成为轰动一时的新闻。
“这是中国在外汇顺差压力下的一种改革，对于中国外汇储备的增值将会有很大的促进作用，是继成立汇金公司、社保资金进入股市等之后国家专项资金管理方面的又一个突破。”嘉富诚资本有限公司董事长郑锦桥在接受《瞭望》新闻周刊采访中，对于发行特别国债成立外汇投资公司以及投资黑石颇多赞赏，“这说明政府资产经营的商业意识在加强，已懂得在全球范围内借助一流专业力量来管理资产。”
事实上，这种投资模式和类型就是国际金融市场所说的“主权财富基金”（SovereignWealthFund）。中央汇金投资公司研究与法律部副主任陈超给出的定义是，“随着国家财政盈余与外汇储备盈余不断积累，针对过多的财政盈余与外汇储备盈余，一些国家成立了专门的投资机构来进行管理运作，这类机构一般被称为主权财富基金。”
“近年来，全球各国政府部门拥有的储备资产飞速增长，尤其在亚洲，中央银行储备资产增长异常迅猛，因而推动了这类非常特殊的政府机构的快速成长。”陈超指出，主权财富基金既不同于传统的政府养老基金，也不同于那些简单持有储备资产以维护本币稳定的政府机构，而是一种全新的专业化、市场化的积极投资机构。
1990年代以来，主权财富基金逐步兴起，目前全球已有22个国家和地区设立了主权财富基金，其中最被熟知的就是新加坡的政府投资公司（GIC）和淡马锡公司。据摩根斯坦利首席货币经济学家任永力估计，这类基金的规模日益庞大，总额接近1.4万亿美元，占全球中央银行储备资产近一半。
“尽管这种基金一直不引人注目，但其发展势头迅猛，已逐步成为全球金融市场不可忽视的力量，甚至正在显示出未来国际投资领域领导力量的潜力。”在任永力看来，这股投资力量的兴起将有可能大大改变全球金融竞争的形态和格局。
缘何纷纷成立主权基金
近日，据日本媒体报道，目前持有美元外汇储备仅次于中国的日本政府，已指定日本金融服务大臣山本有二主持组建一个外储管理基金，类似于新加坡“淡马锡模式”的政府投资基金，主要投资股票等高收益资产。
这意味着，外汇储备持续增长带来的内外部压力，已使成立专业投资公司管理外储资产成为东亚经济体的共同选择。实际上，韩国政府于2005年3月成立了国家投资公司（KIC），负责管理超额外汇储备。为此，韩国央行已分拨170亿美元外汇储备给KIC管理。
按照陈超的具体介绍，各国设立主权财富基金的起点源于国家财政盈余、外汇盈余等国家财富的急剧增加，“不过，设立主权财富基金的动因则各有侧重。”
最初，经济严重依赖于自然资源出口换取外汇盈余的国家，为了保障自然资源枯竭后政府有稳定的收入来源，也为了避免短期自然资源产出波动导致经济大起大落，这些国家都先后设立主权财富基金，对主权财富基金进行多元化投资，延长资产投资期限，提高长期投资收益水平的稳定和可持续。这类被称作稳定型主权财富基金。比如中东、挪威和俄罗斯等产油国。
1998年以来，随着国际金融市场汇率波动日益频繁，为了协助中央银行分流外汇储备，干预外汇市场，冲销市场过剩的流动性，出现了冲销型主权财富基金。按照国际货币基金组织的定义，以主权财富基金形式用于中长期投资的外汇资产不属于国家外汇储备。因此，一些国家为缓解外汇储备激增带来的升值压力，便通过设立主权财富基金分流外汇储备。例如，1998年香港金融管理局为维持港元汇率稳定设立了主权财富基金。
现在，最活跃和最进取的主权财富基金要属战略型主权财富基金，最具代表的就是新加坡的淡马锡控股公司。其总裁何晶公开表示，新加坡经济的黄金时代已经过去，世界经济新的高增长地区是包括中国在内的一些发展中国家，如果淡马锡仍然固守本土，就将失去扩张的最佳时机。
于是，何晶提出淡马锡应凭借多年积累的资金优势，进入紧缺资金的国家和地区，分享其经济增长成果。因此，淡马锡控股公司制定的发展战略是，将1/3资金投资发达国家的市场，1/3用于亚洲发展中国家，剩余1/3留在新加坡本土。
“目前就中国而言，协助央行分流外汇储备，冲销市场过剩流动性，以及保值增值，应该是国家外汇投资公司成立的最基本目标。”华夏银行发展研究部经理沈小平告诉《瞭望》新闻周刊，在这个基础上，可以再逐步提高基金更高的战略意图，比如用市场化手段支持“走出去”战略等。
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