中国多项金融数据火热出炉 市场担心被“烫伤”

　　图为湖北宜昌股民在观看股市行情。据中国人民银行7月10日发布的《2007年5月金融市场运行情况》显示：2007年前5月，金融市场总体运行平稳，交易活跃。同期，股票市场交易持续活跃，股指总体呈现震荡上扬走势。上证指数年初为2715.72点，5月末收于4109.65点，上涨1393.93点，涨幅为51.3%。 中新社发 任卫红 摄

　　6月货币供应量(M1、M2)、信贷投放、顺差齐齐走高，再加上传言中创新高的通胀水平，紧缩阴影笼罩在市场上面。

　　分析人士认为，尽管未来实际的调控措施未必像预期中的那样强硬，但在紧缩预期下，无论股市还是债市，震荡调整之势恐怕还要持续一段时间。

　　紧缩预期加重

　　滚烫的金融数据又一次把市场忐忑不安的心提到了“嗓子眼”。

　　从各个机构近期的预测来看，多数分析师认为经济增长由偏快向过热转化的危险在增大。这意味着包括加息在内的各种紧缩调控措施可能随时降临。

　　6月新增贷款4515亿元，同比多增566亿元。国泰君安固定收益高级研究员林朝晖认为，在上调存款准备金等紧缩措施约束下，信贷投放仍表现出较强的扩张冲动。尽管加息不一定马上出台，但市场的紧缩预期难免增强，不排除在IPO暂缓之后上调存款准备金率的可能。

　　6月M2同比增长17.06%，M1同比增长20.92%，货币供应量增长仍较快。另外，前一天公布的6月贸易顺差数据创历史新高。分析师预测，下半年顺差难以大幅度降低，外汇增长带来的货币供应量增加依然将持续。央行未来对流动性的调控可能不会放松。

　　另外市场预期，6月CPI增幅可能大幅走高，甚至可能大幅超过4%。负利率局面继续加重，这也使得加息的预期增强。不过也有分析师认为，减免利息税和发行特别国债的时间窗口可能更近，这使得近期加息的必要性降低。因为加息不能从根本上解决猪肉涨价、季节因素等问题。

　　但分析师普遍预测，即使是7月不加息，年内甚至三季度加息的可能性仍较大。

　　市场高度紧张

　　实际上从印花税上调之后，市场就一直没有脱离对紧缩调控的恐惧。调整利息税、发行特别国债，各种“真假”利空纷纷袭来。投资者处于对宏观面的高度紧张中。在这种情况下，多数分析师认为，金融数据可能会加重做空的动能。

　　兴业银行宏观分析师鲁政委认为，从数据来看，防止经济向过热的转化可能是下一步宏观调控的中心任务。央行采取更多紧缩货币政策的可能性在增加。

　　天相投资顾问公司石磊推测，部分居民手中的资金可能从股市撤出，重新回到银行。这一迹象如果形成趋势，可能对股市产生不利影响。另外，投资增长预计也比较高，市场调控预期可能增强。但目前市场的震荡调整更多是来源于投资者对宏观面的担忧。实际上从上市公司业绩增长层面来看，仍是比较乐观的。(记者王栋琳) (来源：中国证券报)