人民币升值正当其时

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  　来源：南方周末

　　人民币升值正当其时——专访前中国人民银行货币政策委员会委员余永定

　　人民币升值问题的最大误区是：认为升值对美国有好处对中国没好处，升值是屈服于美国压力。人民币升值已无法回避，中国企业要从积极角度看待升值，“丢掉幻想，准备战斗”

　　余永定

　　美国人获得大量好处

　　南方周末：人民币汇率从1981年以前的1美元兑2元人民币，到后来的1美元兑约8．3元人民币，再到目前的1美元兑约7．60元人民币，其间经历了多次汇率制度改革。

　　余永定（中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所所长、前中国人民银行货币政策委员会委员）：汇率问题离不开贸易问题。改革开放以来，中国经济发展战略的重要特点是“出口导向”，中国的汇率服务于这个战略，就是要鼓励出口。

　　从改革开放初期一直到汇率并轨前，人民币汇率总的趋势是贬值。1994年汇率并轨且官方汇率一次性大幅度贬值。此后，人民币汇率基本稳定，略有升值。

　　1997年东南亚金融危机时，中国面临人民币贬值压力。在资本项目上资本外逃比较厉害；在经常项目上，由于东南亚各国货币贬值而人民币保持不变，人民币相对升值，这对中国的外贸有相当的影响。1998年，中国外贸比上一年下降了0．4％，出现了罕见的负增长。

　　面对危机，中国政府选择了“人民币汇率不变”，现在看来，这是非常正确的一个决定。当时如果人民币也贬值，可能会在东南亚造成新的一轮货币贬值，使东南亚金融危机进一步恶化。在中国内部，也可能会形成“贬值－资本外逃－再贬值”的恶性循环。中国政府不仅不能让人民币贬值，而且不能让市场形成人民币贬值预期，因为预期贬值会加大资本外流。

　　2002年下半年以来，中国完全摆脱了东南亚金融危机的阴影，走出了通货紧缩。当时，日本仍处于通货紧缩状态，他们认为是中国在“输出通货紧缩”，要求人民币升值。这种说法是没有道理的。事实上，正是由于中国走出了通货紧缩，从日本的进口大增，从而帮助日本经济走出了低谷。所以，日本人后来也不再提中国“输出通货紧缩”了。

　　2003年下半年以来，美国取代日本，开始就人民币汇率的问题向中国施加压力。这主要是基于美国国内政治的需要，由于美国国内产业的调整，一些失业者认为是中国人抢走了他们的饭碗，而开始向美国政府施加压力，要求人民币升值。

　　而事实上，美国人从低估的人民币汇率中获得了大量好处：首先是他们获得了大量的廉价商品；其次，中国用贸易顺差产生的外汇购买了大量美国国库券（这等于向美国输出资本）。这使得美国的融资成本下降，促进了美国房地产市场的繁荣，带动了美国经济的发展。

　　美国政府对这些是非常清楚的。但是，他们还是把人民币的汇率问题作为筹码，要求中国进一步开放金融市场，为美国谋求最大国家利益。另外，美国国会议员基于选票的考虑，也会在这个事情上大做文章。