中国石油计入指数 拖累权重股集体下挫

　　11月19日，因为中国石油计入各主要股指而注定让投资者铭记。虽然是万众瞩目，但中国石油昨天还是低开低走，最终以下跌1.93%收市。据统计，中国石油昨天对上证综指拖累达24.4点，占沪市跌幅的一半以上。

　　上证综指以总市值为权重，从昨天开始，中国石油成为其第一权重股。根据中证指数公司的最新统计数据，中国石油占上证综指的权重为23.53%，相应地，工商银行的权重下降为7.78%，中国石化权重下降为6.17%，分列第二、第三位，权重排名第四和第五的中国人寿和中国银行分别占4.98%和4.74%。上述5只个股占上证综指的权重为47.2%，权重集中度相当明显。

　　从昨天的市场表现来看，空方希望中石油砸盘以及多方希望中石油拉指数的愿望都有点落空。虽然说中石油一个跌停板，上证综指将下跌100多点；相反，中石油一个涨停板，上证综指也将上涨100多点，但事实上，这种极端的状况并没有发生。中石油昨天以38.74元略微低开，盘中最低一度下探至37.67元，多空的拉锯战主要在38元一带展开，最终以38.07元结束全天的交易，当日下跌0.75元，成交金额为27.75亿元，较上周五减少了近11亿元。如果不是因为当日计入指数，中石油这样的市场表现只能算是平淡。

　　中国石油H股昨天也小幅回落，最终报收14.52港元，跌幅0.55%。从其高点算起，H股近期的调整幅度接近30%。

　　事实上，中国石油“入指”当日的影响力，绝不止拖累上证综指24.4点这么简单。由于其权重的无可匹敌，中石油成为了权重股板块的估值新标杆。昨天多数权重股出现下跌，与其说是自身调整的需要，不如说是在看中石油的“脸色”。

　　对以流通市值为权重的沪深300指数而言，中国石油影响力要小了很多。根据中证指数公司的最新统计数据，中国石化为沪深300指数第一权重股，占比为5.26%，其次是中信证券，占比为5.16%，民生银行占比3.74%，万科A占比3.24%，招商银行占比3.07%。上述5只权重股合计占比为20.47%。中国石油在沪深300指数中，排名在前五位之后。沪深300指数的编制方法和中国石油A股流通股数量，决定了中国石油在加入的初期对沪深300指数本身影响有限。记者许少业

　　先抛后买 基金频繁操作中国石油

　　上市已经11天，基金如何买卖第一大权重股中国石油自然是市场十分关注的，据上海证券交易所Topview数据显示，在被计入指数前，即上周五(11月16日)，券商基金(主要是基金)持有1.539亿股中国石油已上市流通的流通A股，交易数据也反映出基金买卖频繁，但持股账户数已从171个减少到142个。

　　指南针赢富深度行情提供上证所授权Topview数据显示，11月5日中国石油上市首日，虽然市场定价超乎机构投资者的预期，但是基金还是受到市场的带动，当天净买入7.26亿元，净卖出5.15亿元，合计资金投入2.11亿元。到当天收盘时，不计未上市的网下配售部分，171个基金账户共持有中国石油5.15%的流通A股，以当天上市30亿股流通A股计算，基金在中国石油上市首日共持有其1.545亿股流通A股。

　　在中国石油11月19日被计入指数前，基金在中国石油上市首日有几个最值得注意：持股数量最多；持股占盘比最大；持股的基金账户最多；净买入金额最大的一天；净卖出金额最大的一天。随着中国石油A股股价在随后的交易日中滑落、反弹、企稳，上述数据中除了基金账户数也都经历了“U”字型的曲线变化。

　　Topview数据显示，持有中国石油的基金账户数量在10个交易日中持续减少，从最初的171个，减少到上周五(11月16日)的142个，共减少了29个。在此过程中只有一个例外，即11月13日，基金账户数量从前一天的146个增加到了148个，但第二天又回到146个。

　　交易数据显示，11月13日这一天，基金净买入金额也出现突增，前一天为1亿元，当天放量到3.76亿元，当日净卖出金额变化不大，从0.62亿元增加到0.74亿元。因此当天基金净投入资金3.02亿元也是目前掌握数据的9个交易日中最大的，超过了上市首日。上市首日，基金净买入7.26亿元，净卖出5.15亿元，净投放资金2.11亿元。

　　从数据上看，11月9日、11月13日是基金增持中国石油数量最多的两天，基金占盘比分别上升了0.42%和0.27%。而11月6日、11月7日也就是中国石油上市的次日和第三日，那是基金减持中国石油数量最多的两天，基金占盘比分别下降了0.74%和0.19%。

　　中国石油上市以后股价波动剧烈，但是基金操作频繁，每一个交易日都有买入操作，即使是出现急跌的情况下，这充分说明基金对第一权重股的重视。记者俞险峰

　　 分析师观点

　　昨日中国石油如期计入指数，但可惜的是，并未成为市场的“定海神针”，反而因为疲软的走势使得大盘指数如履薄冰。幸好，以中国联通为代表的3G板块以及以宝钢股份为代表的钢铁股的强势抵消了中国石油回落的压力，使得上证指数走势不至于过分难看。不过，这并不是中国石油第一次“违背”市场的期望。

　　中国石油上市后三大意外

　　意外之一，上市开盘价远高于市场预期。从主流券商行业研究员的研究报告来看，无论是在中国石油A股上市前，还是在上市后，主流机构给出的中国石油估值都维持在35元附近。比如说国金证券分析师刘波给出的估值为27.81至32.64元，这一估值是基于中国石油2008年30倍PE值计算得出的。再比如说国信证券分析师李晨在中国石油上市之前就曾建议A股投资者，如果中国石油股价高于40元，应该卖出。国泰君安对中国石油2008年的合理价值区间在31.8至37.1元之间。但中国石油上市首日开盘价高达48.6元，当日均价也一直在44元之上，收于43.96元，远远高于行业分析师的定位，也远远高于其在港交所挂牌交易的H股股价。

　　意外之二，上市后出现单边下跌走势。考虑到渐行渐近的股指期货预期等因素，各路资金也认为中国石油在40元附近会遇到一定支撑，毕竟在未来股指期货背景下，机构资金博弈更体现在股指期货上，所以，将赋予中国石油更强的估值溢价效应。也就是说，在机构资金超配的预期下，中国石油在上市后不至于出现单边下跌的走势。

　　但可惜的是，中国石油上市后的走势再度出乎市场的预料，该股在第一个交易日收于43.96元之后，第二个交易日就以41.40元大幅跳低开盘，并在收盘时跌破40元。在第三个交易日略有回抽，但好景不长，在第四个交易日再度急跌5.54%，收于38.19元，在接下来的走势中也是疲软依旧，最低看至36元，如此走势的确出乎市场的预料。

　　意外之三，计入指数后走势不佳。由于中国石油上市后出现单边下跌走势，业内人士认为其在计入指数后可能会有较好表现，从而将中国石油计入指数的日期作为市场形成市场底的最佳时点，毕竟中国石油是权重股，即便不考虑股票型基金的积极配置，单考虑指数基金的被动加仓，中国石油就将迎来大约48.55亿元的定向买盘，这无疑有利于该股走强。

　　但想不到的是，昨天中国石油并未出现市场人士预期中的高开高走，反而以38.74元的价格低开，这也是该股在昨天的最高价。中国石油上周五的收盘价为38.82元，这些数据显示出预期中的主动性买盘力量并未出现。该股昨天午市后一度跳水，最低至37.67元，最大跌幅达到2.96%，这也是大盘在午市后出现急挫的直接诱因。不过，幸运的是，随后有一定买盘出现，中国石油昨天收于38.07元，下跌1.93%。

　　短期存在反弹可能性

　　不过，即便如此，不少投资者对中国石油仍然是情有独钟，依然看好其在指数中的地位与效应，也看好其在高油价时代的盈利增长预期。也就是说，中国石油上市后的三个意外走势虽然挫伤了投资者情绪，但众多投资者依然痴心不改。

　　那么，该股的走势会否再让市场失望呢？对此，笔者认为，中国石油短期内存在着反弹的可能性，一方面是因为目前的估值离机构认为合理的估值区域并不明显高估，另一方面则是因为其上市后的持续走低已在一定程度上释放了高估值的风险，权重股的溢价效应或将部分抵消价格相对高企的压力，因此，该股最近或将止跌企稳，并有望成为成为大盘反弹的领头羊和大盘走势的“定海神针”。(秦洪) (来源：上海证券报)