来源：山西新闻网 山西日报 进入论坛手机读报
从股权分置改革开始到今天，中国股市经历了严峻的挑战，沪指下调幅度超过了很多人的预判，原有估值体系几近失效。中国股市开始在“阵痛”中寻找新的平衡点。
低、高、低：股改以来估值体系的“三重变” 自去年10月16日至今年4月3日，上证综指已经从6124点的历史高位跌至盘中3271点的近期低位，跌幅超过40％。
不少股票市盈率已经到20倍以下。不少市场人士惊呼，A股原有的估值体系已被打破。
值得注意的是，今日估值体系再变与三年前一样，都有对非流通股进入流通领域后股市扩容的担心。不同的是，大小非解禁如今已成为对股市的现实冲击；未来，上市公司大股东代表的实业资本将在更大程度影响股票二级市场的价格。
大小非解禁是落实股改的必行之路 在此轮下跌的众多因素中，大小非解禁被认为是重要成因。股改初期锁定的非流通股已陆续进入解冻期。
在各界热议大小非抛售的背景下，长江证券研究所研究员阎红认为，实际情况不一定如此。她说：“大小非持股并不一定只是为了套现，如果有做大做强企业的远景规划，他们也会倾向于长期持股。此外，对于持股比例较低的小非而言，可能存在进一步增加持股比例以增加话语权的欲望，而不仅是面对股价诱惑抛售那么简单。”阎红认为，一旦这个过程结束，中国股市将迎来真正意义上的全流通，资本市场的资源才能得到最有效的配置，市场功能才能得到充分发挥。
新估值体系将使A股市场更趋理性 “大小非减持只是市场重新构建估值体系的起点，中国股市面临阵痛。未来证券市场上的资产价格将更多被实业市场上的资产价格所左右。”长城证券首席策略分析师张勇认为，随着二级市场与一级市场股价接轨、A股价格与H股股价接轨的陆续发生，势必引发第三个接轨，就是估值的国际接轨。这种接轨要考虑到国内A股开放的渐进性以及国内宏观经济高速增长的背景。
分析人士认为，在大小非减持中各方力量的博弈会使市场重新获得平衡，在新的平衡点上，上市公司基本面有望决定其证券资产价格，概念、题材的恶炒有可能逐步退出市场，证券投资回归价值投资也才有可能。
（据新华社北京4月7日电）
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