安信证券：近两个月粮价上涨可能性不大

　　近两个月粮价上涨可能性不大

　　7月2日，国务院会议原则通过了《国家粮食安全中长期规划纲要》。指出保证95%以上的粮食自给率、保证18亿亩耕地、增加农业基础投入、增加农民收入、理顺粮食价格等一系列促进粮食生产的政策方向。

　　安信证券：

　　《纲要》体现了国家保证粮食供应的意愿，这并不超出市场之前的预期。而且《纲要》立足于十年以上的长期规划，短期内政策迅速跟进的可能性不大，所以我们判断《纲要》的出台并不会在短期内对粮食市场产生冲击。

　　我们将《纲要》对粮食市场的长期影响分为数量和价格两个政策要求来考虑。从趋势看，国家如果能保证种粮收益率维持目前的相对水平，完成数量目标的难度不大。而理顺价格的提法并不具有很强的市场操作意义，最可能的做法，国家在新粮收购阶段上市前不再刻意抛售库存暂时性打压粮价。这可能是目前预期内的，《纲要》对市场导向最重要的影响。补贴方面，根据我们的测算，要完全覆盖农民的种粮成本上升、抑制粮价上升，需要再增加的粮食直补额度是1000亿元左右。明年一年内补贴到位的可能性不大，价格调整压力还是持续存在的。

　　目前的种粮收益正处于一个下降通道。今年的粮食产量增速相对前两年略显疲软，而饲料用粮消费有一定的反弹。由此看来，今年的供求情况会比较紧。从历史粮价调整供求周期看，目前应该还不到过去粮价周期性调整的谷底。但考虑到宏观层面的通货膨胀，两个粮价大幅上涨的主要基本面——供应减速和通胀都已经在一定程度上具备了。

　　夏季是粮食消费的淡季，而且经过5、6月份的北方粮食库存的调运，南方销区的储备比较充裕，我们认为近两个月粮价上涨可能性不大。判断今年9月份以后，特别是10月份秋粮收购时期的粮价走势，我们认为取决于三个因素：7、8月份粮食主产区的洪涝灾害情况、通胀程度和国家进一步加大补贴的力度。如果今年的洪涝对秋粮生产影响较大，通胀继续维持高位甚至反弹，国家补贴措施并没有预期的力度，那么在《纲要》考虑农民收益、理顺粮价、不多加干预思路下，粮价在下半年再加上明年上半年，可能会有20%左右的涨幅；如果今年的洪涝灾害情况并不严重，通胀在年底得到控制，明年初国家有一定的补贴措施出台，那么粮价的拐点有可能会延迟到2009年以后。