乔新生
中国人民银行下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点和中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点，被一些新闻媒体解读为央行出台拯救市场的行动。极少数房地产开发商借机造势，宣称政府不会坐视房地产市场价格继续下降；一些证券投资者也蠢蠢欲动，宣扬这是政府保护投资者的利好行动，中国的股票市场价格将会一路上扬。
其实，此次中国人民银行调整货币政策，目标指向非常明确。降低贷款基准利率，是为了促进生产，改变中小生产企业的窘境。中国贷款和存款的利率差在世界金融市场上名列前茅，商业银行可以借助于存贷款利率差获取丰厚的利润。央行有足够调整货币政策的利率空间。此次降低贷款利率，当然不是为了解决房地产资金链条紧张的问题，也不是为那些投资证券市场、被深度套牢的投资者提供脱身的机会。央行货币政策的调整，没有考虑到房地产行业和证券投资行业。此次放松银根，目的是为了拯救中小企业，特别是陷入困境之中的贸易加工企业。
中小企业资金紧张的问题并非始于今日，随着我国金融体制改革，越来越多的金融企业将自己的目光集中在大中型企业身上，甚至连农村的信用社，也把主要客户锁定在城市。许多中小企业不得不依靠地下金融机构维持生存。在生产订单较多的情况下，这种特殊的金融模式不会发生问题；可是当外贸环境发生变化之后，中小型企业很难继续获得地下金融机构的支持。中国人民银行决定降低中小金融机构存款准备金率，目的是为了让中小金融机构有更多的资金用来支持中小型的生产企业。央行对地震灾区金融机构实行特殊的贷款政策，不仅大大地降低了存款准备金率，而且出台一系列的配套措施，鼓励中小金融机构为灾区重建服务。
所有这些，都说明中国人民银行已经改变了过去一刀切的宏观金融调控政策，正在对中国的经济结构进行仔细地解剖，并且针对不同的问题制定不同的解决方案。但是，我们必须指出的是，金融活动与其他经济活动的区别就在于，金融活动具有极大的关联性，在资金不断流动的情况下，会出现所谓的聚集效应——当资金集中流向某个行业或者产业的时候，整个市场资源配置就会出现结构性的失衡现象。所以，在支持地震灾区中小金融机构发放贷款，加快重建速度的同时，也应该充分注意中小金融机构所面临的金融风险。如果中小金融机构资金使用没有效率，或者将大量资金投入基础设施建设，从而导致回收周期较长，或者利润增长缓慢，那么，很可能会导致中小金融机构破产。
总而言之，中国整顿房地产市场和证券市场的决心没有变，中国人民银行调整存贷款利率，目的是为了鼓励中小金融机构向中小企业发放贷款，从而刺激中小企业扩大生产，提高生产效率。社会各界不必理会少数利益相关者的鼓噪，而应该坚决贯彻落实央行货币政策，采取切实的措施支持中小企业健康发展。
(作者系中南财经政法大学社会发展研究中心主任、教授)
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