上半年整体亏损1.08万亿 基金何以对冲利好？

　　A股沪市跌到1800点左右时，政府开始出手救市。从9月19日算起，已经出台了印花税双向征收改为单向征收、中央汇金和国资委分头增持国家重点金融机构和央企上市公司、融资融券、央行减息、证监会放行QFII等一系列利好政策。不到一个月时间，如此集中的组合利好出台，股指从1800点上行到2200多点后又跌回1900点。

　　让股指重上6000点难了，在如此之多的利好推动下，回到3000点真的很难吗？凡是想不明白的问题，只要留心、多思，总能慢慢理出一些头绪。外行也能看出点门道，虽然“隔行如隔山”，但又“隔行不隔理”。天下的道理是相通的。

　　上周末，看到一篇有关股市基金的报道。一位券商公司高层告诉记者：“基金公司现在最怕的，不是市场大跌，而是大涨。因为只要净值有所回升，就会引发赎回高潮。狠心肠的公司，宁愿把净值砸下去，也不愿意看到大规模赎回。”这大概可以解释，为什么一些基金在抛售股票的时候，可以不计成本地“砸”。

　　基金持有人大概做梦都想不到，你天天大旱望云霓般地盼着止跌回稳，盼着大幅反弹，盼着解套赎回，而你的基金管理人却和你离心离德，背道而驰。天底下竟然有此等神奇的人和事，你花钱雇人帮助理财，他反而帮你理赔，越赔他才越有钱赚。这叫什么呀？简直无以名之，我想了几天，硬是想不出一个贴切的形容词比喻这帮基金经理人。

　　或许监管层也始料不及，对基金公司来说，利空就是利好，利好就是利空。你有千条利好，他有一定之规，就是不计成本地“砸”下去。基民的基金，成了基金管理人手中的筹码，专门用来与利好政策对冲，实质上是一种“对冲基金”。

　　今年上半年，基金整体亏损1.08万亿元，创历史同期最高亏损纪录。本报10月6日财经新闻中报道，基民亏损万亿，基金公司却坐收188亿元，“旱涝保收”的管理费助长“懒汉基金”。现在看起来，“懒汉”并非一点事情不干，只是干一点出人意料的事情，干一点把所有利好变成利空的事情，干一点让所有基民干瞪眼说不出话的事情。妙就妙在他们干的这点事情，还合情合理合法，有规有矩，钱是基民投的，提取管理费的办法是监管部门批准的，其奈我何？

　　一招棋错，满盘皆输。搞基金公司的用意不能说不好，就像华尔街搞的所谓金融创新一样，听起来很好，看上去很美，但是，“游戏规则”如果只对一方有利，或根本就是由一方制定的，结果就一定是对某一方不利的。我一向主张，凡是“游戏规则”不公正的游戏，一定不要去玩，谁玩谁倒霉。你跟华尔街玩，他玩亏了有政府救，你玩亏了谁救？他玩亏了照样个人赚钱，你玩亏了倾家荡产。你玩基金，基金还玩你呢，玩不死你，玩你个半死不活，吊着你，早晚把你的基金统统变成管理费。我说过，你一理财，财就离你。像巴菲特那样的理财高手，在美国也是凤毛麟角，中国目前还真没有一个。在当今世界上，把钱交给别人打理，是一件风险最大的事情。信不信由你，你们不信，反正我信。“基金游戏”若想继续玩下去，股市利好政策若想不被“砸”下去，基金管理费“旱涝保收”的模式非改不可。开个赌场，庄家也要有赔有赚，不能一毛不拔，只赚不赔。这才叫规矩。(苏文洋) (来源：北京晚报)