东航上航未就合并进行接触 行政撮合不意外

　　昨天，东航与上航均表示，双方并未就合并进行过任何接触。东航方面有关人士表示，这个事政府层面正在研究考虑。而上航表示，公司层面从未与东航就此有过接触，也从未接到股东和上海国资委对此进行过研究的通知。

　　种种迹象表明，东航与上海的合并尽管并非空穴来风，但短期内有实质性进展的可能也不大。

　　一位不愿意透露姓名的航空界资深人士表示，东航与上航的合并远谈不上瓜熟蒂落。如果行政力量强行撮合，很可能出现“强扭的瓜不甜”的局面。加上双方旗下的核心资产都在上市公司，采取何种形式合并、如何定价、中小股东的态度等技术层面的问题，也需要时间解决。

　　合并传了五六年

　　东航与上航合并的传闻，流行已经长达五、六年之久。但是此番在民航业身陷生死危难的背景下，双方合并的传言，听上去似乎比过去任何时候都更加靠谱。

　　按理说有谱没谱，当事双方最清楚。可偏偏东航与上航又说了不算——政府正在研究考虑它们的“终身大事”。就合并之事双方则根本未曾接触过，目前为止仅限于政府的推动。

　　与东航的主动积极相反，上航则表示除非政府安排否则不大可能主动与东航携手。

　　三大航空集团之一的东航，吞并同城兄弟上航的野心由来已久，早在2002年民航系统第一次大重组的时候，东航就曾提出过合并上航的申请，但由于上航属于上海地方政府，并且当时上航已经进入上市程序，东航的提议未能如愿。

　　上航上市后制定了进入国内民航第一集团的战略计划，对于东航的兼并更加抵制。曾经一度面对东航咄咄逼人的并购言论，上航有关高层反唇相讥说“谁并购谁还是个问题。”

　　去年东航与新加坡航空的战略合作被搅局后，有关东航将合并上航的说法再次兴起。今年10月，东航股份原总经理曹建雄对记者透露了东航三步走的复兴大计：国资委将先注资东航，然后东航合并上航，最后新东航继续引进新加坡航空作为战略投资者。

　　行政撮合不意外

　　上航如今的日子异常难过，为此上海市正准备向其注资。记者从上航内部了解到的信息却是，尽管前路崎岖不平，但上航依然希望走独立发展壮大之路。

　　东航则一直游说政府，在上海建设亚太航空枢纽港的过程中，希望能够与同城兄弟上航并为一家。东航的理由是，一个枢纽航空港，必须有一家市场份额达到50%的航空公司，两家合并便可实现这一目标。

　　正是东航的这一说辞，打动了上航的实际控制人上海市政府，加上2010年上海世博会的因素，需要提高航空服务水平，亦促使上海方面对东航上航的合并认真考虑。

　　从表面上看，基地都在上海的两家航空公司的合并，能够产生协同效应，有利于做大做强。但是由行政力量强行拉郎配的话，这桩“婚姻”的幸福指数到底有多大，则值得怀疑，出现“强扭的瓜不甜”的概率偏大。

　　东航本身也是行政性重组的受害者。2002年民航重组中，东航合并了西北航与云南航，前者的窟窿高达数十亿元，东航至今仍在消化这个大包袱，导致东航多年来失去再融资机会和负债率高企不下。

　　云南航尽管资产优良、航线盈利能力强，但多年来东航在整合云南航过程中也没什么建树。反而在2006年为了保住上海的市场地位而牺牲云南航的做法，引起云南航上下的强烈不满，为今年云南航集体返航事件埋下祸根。

　　上航作为国内首家地方商业航空公司，白手起家且目标高远，但上市之后不断遭遇市场危机和高油价狙击，扩张步伐缓慢。但凭借着管理和服务的优势，在跟东航拼争上海市场过程中，上航并未明显落于下风。

　　“公司没动力跟东航合并，如果是股方或政府推动，就不是我们所能左右的了。”上航有关高管告诉记者，公司至今从未跟东航就合并有过任何探讨和接触。

　　事实上，民航业市场化改革之路至今仍掺杂了太多的行政因素，三大航高层走马灯似的调来换去就说明了问题，这也是我国由民航大国走向民航强国之路上必须解决的问题。

　　所以，东航与上航能否最终走到一起，决定性的力量不在市场，也不在双方高管的意愿，任何出乎市场预料的事情发生也不奇怪。（记者黄俊峰） (来源：中国证券报)