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本报记者周芬棉
今天，是证监会新股发行改革征求意见稿发布后的第一个交易日，股市以几近疯狂的走势，演绎着征求意见稿对于证券市场的重大影响。
新股发行制度，备受市场诟病的体制，即将随着征求意见稿截止日的临近，得以全面修正。而与此同时，时隔半年多的IPO即将重启，而正是这一点，使新股发行制度如何改革、何时推出，成为市场各方关注的焦点。
重点考虑散户投资者利益 按照证监会有关负责人的解释，所谓新股发行体制，是指首次公开发行股票时的新股定价、承销和发售的一系列制度及相关安排，其核心是定价机制。
征求意见稿明确规定，将网下网上申购参与对象分开，对每一只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购，同时对网上单个申购账户设定上限。
“征求意见稿改变了过去机构投资者可网上网下申购，而散户投资者只能网上申购的做法，同时限定申购上限，这都充分说明，新股发行改革倾向于对散户投资者的保护”，燕京华侨大学校长华生评价说。
按照证监会的设想，新股发行制度的总体思路是新股定价机制的进一步市场化。这不仅是学界众多专家一直的期盼，也是监管机构制定的既定方针。因此，新股发行制度改革指导意见明确，改革的原则是坚持市场化方向，推动发行人、投资人、承销商等市场主体归位尽责，重视中小投资人的参与意愿。
监管机构虽是“小心翼翼”地推出征求意见稿，但仍然引起市场巨大反响。有专家评价说。
重启IPO正方反方股市PK 今天上午，沪深指数以直线下跌开盘，深成指一度直跌300多点，但下午沪深市场却拉出了一根阳线，深成指大涨100多点，以涨幅1.09%收盘。股市从大跌到急涨的背后是新股发行制度改革在市场各方引起的巨大反响。
新股发行制度改革在广泛征求意见之后将面世，意味着时隔8个月之后新股公开发行上市(IPO)即将重启。有业内专家指出，重启主板IPO对A股市场将是一场大的转折，认为新股发行制度改革对于二级市场将是一个很大的考验，从短期看，对于投资者心理方面的影响会大于实际影响；
另有专家则认为，重启主板IPO对主板的涨跌不会有太大的影响，在A股历史上曾有过七次时间较长的IPO暂停，其中四次恢复IPO发行，都未对市场的中短期运行趋势产生影响。
无论如何，“新股发行制度，作为制约证券市场发展的一个最大制度障碍，到了必须进行改革的时候了”，知名财经评论员叶檀分析说。
新股发行改革应该迈大步 证监会发布的征求意见，在一些学者叫好的同时，也有学者认为多项重大问题并没有解决。
知名财经专家马光远在其博客中分析说，证监会的“指导意见抓住了现有新股发行制度中"定价"和"公平"两大核心问题的弊端，并且提出了解决的具体措施，但现行新股发行的制度残缺远不止这两个方面，而是呈现立体式、全方位的扭曲，指导意见根本没有触及新股发行制度的根本和显示公平的利益分配格局。”
他认为，现行新股发行制度堪称中国资本市场最大的制度不公之源。无论是“大小非”问题，还是高市盈率问题，乃至于“圈钱市”的本质，根子都在丧失了公平基因的新股发行制度。而此次征求意见稿对新股定价机制，要求询价对象应真实报价，但没有提出任何解决虚假报价等问题的办法，其次，改革网上申购和网下申购，但没有彻底解决新股发行中散户中签率低和不公平问题。
新股发行制度作为中国资本市场成长过程中绕不开的一个槛，马光远为征求意见提出多项建议：
在定价方面，要提出具体的定价制约机制，对于虚假报价要有惩戒措施，并且纳入机构和主承销商的诚信记录，一旦出现“欺诈性定价”，可以用市场禁入、限制申购、取消承销资格等给予惩罚；对机构与散户之间中签的不公平问题，必须改变网上、网下的申购比例；修改证券法，将上市公司流通股的比例最低限定在35%以上，形成良好的股权结构和有效的公司治理，改变“圈钱市”的本质；为防止上市首日爆炒，对新股上市适用涨跌停制度；同时，为彻底解决“大小非”问题，除对扩股股东和上市前非公开发行的战略投资者的股份进行限制之外，应废除限售期，上市首日准许流通，以形成真正的全流通市。
本报北京5月25日讯
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