中国央行19月来首提准备金率 加息或提前到来

　　三大原因或成上调原因 预示加息提前到来？

　　央行此次上调准备金率，仍比市场预计到2月份春节后提前了不少。但业界普遍预期是，存款准备金率提上日程，但倘步入加息轨道，仍有待时日。

　　此前，央行高层已在多个场合暗示今年将启动准备金率杠杆，以应对通胀预期。去年末央行行长周小川又公开表示，尽管国际上希望简化货币政策工具，但中国仍很强调存款准备金率的作用，因中国存在外汇占款、对冲、国际收支平衡等问题。

　　申银万国首席宏观经济分析师李慧勇认为有三大原因导致央行上调存款准备金率：首先，经济已无后顾之忧。10号公布的我国12月出口增长17.7%，远超预期，这也是14个月以来的首次增长，这提供了我国经济持续增长的新证据。

　　其次，通胀压力已经明显。根据申银万国最新的报告显示，预测09年12月通胀率在2%，今年全年通胀率为3.2%，通胀压力上升。

　　最后，央票利率上升的调控作用及其规模，不足以达到政府控制风险的目的。李慧勇分析，适经济发展变化的情况，年内央行仍可能采取2至3次同样的操作。

　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委表示，由于国际、国内形势的不确定性，市场要为名同实异的灵活政策操作做好心理准备。由此，政策面的不确定性，包括迭出的监管政策，也就成为了今年市场波动所需要面对的主要风险。鲁政委说，要控制通胀预期就必须促使货币信贷平稳回落。但是，在促使信贷回落与避免烂尾工程之间，力度如何拿捏，就不能不说需要高超的政策艺术。

　　申银万国首席策略分析师桂浩明表示，此次上调出乎市场的预料，虽然仅上调了0.5个百分点，属于微调，但是这反映了央行对首周信贷的态度。存款准备金率的上调也预示着政策的拐点来临，是紧缩政策的提前，之前大家的预计认为紧缩政策会在2010年第二季度或者下半年出台。而存款准备金率的上调也代表着加息会提前到来。