欧洲四国“卖空令”今起生效 或可平抑市场风险

　　中广网北京8月12日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，欧洲金融市场动荡，欧债危机前景不明，与此同时市场谣言四起。在这个紧要关头，为防止市场再次受流言影响而出现异常波动，欧洲证券及市场管理局昨日晚间宣布：法国、意大利、西班牙和比利时将实施或延长现有的卖空禁令，今天起生效。

　　今天起生效的欧洲多国禁空令能不能创造挽救市场信心的奇迹？经济之声特约评论员、银河期货首席宏观经济顾问付鹏对此发表了评论。

　　主持人：欧洲四国再出卖空禁令，市场一片悲观。有观点说，这会弄巧成拙，反而更加证实之前法国主权信用评级会被下调、欧元资产可能会再度遭遇抛售狂潮等谣言。据您观察，欧洲再出台这种禁空令，是在重塑市场信心还是摧毁市场信心？

　　付鹏：从欧洲各个监管层来看，应该是重塑市场信心，同时打击市场谣言。此次银行的大规模卖空行为有一点跟之前几次不太一样：之前是银行间流动性不足导致的大量抛售，而现在更多的像人为抛售。监管层出台这样的政策，是以稳定市场为首位的。

　　主持人：跟您的判断相印证，今天欧洲股市开盘之后基本上比较中规中矩。但是也有观点认为，这时候欧洲四国出台禁空令表明欧洲接下来还会有更多坏消息，您同意吗？

　　付鹏：市场之前大幅炒空欧洲银行，基于欧洲银行大量持有东欧债务。但从整体上来看，欧洲各大银行持有主权债务的敞口并不大，没有出现像2008、2010年的银行间流动性不足的问题。在过去两年中，各国政府向金融体系内注入的大量流动性依然存在，并且像法国兴业银行在整个美联储有大量的准备金，各国央行之间也有货币互换协议，能够随时拯救资本市场的流动性不足。所以这次银行问题更多的像一次炒作，并不会暴发流动性的问题，不用太过担忧。

　　主持人：专门研究做空机制的机构的说法是，卖空的禁令不但不能阻止人们买入、卖出股票，更不能阻止投资者在其他国家进行裸卖空操作。所以有人担心，欧洲的禁空令很可能会变成一纸空令，您怎么看？

　　付鹏：这点倒是真的。实际上卖空有点像我国正在尝试的融券交易。融券以后，卖出后再低价买回来，这个行为蕴含一定的投机成份。这种行为虽然不能阻止这些持有银行股的投资人抛售，但起码可以阻止市场过度投机。但是相对于这种拯救市场的行为，稳定市场更为重要，让市场回归一个理性范围可能是当前监管层更为关注的。

　　主持人：卖空是一把双刃剑，既可以为市场提供流行性，增加价格弹性，提供有效的价格发现机制，但另一方面又可能会作为操纵股价下跌的工具被滥用，加剧市场的恐慌情绪，加速市场的下跌。鉴于欧洲目前的局势，下一步欧洲市场该怎么样来对待卖空行为？该禁止还是该放任？

　　付鹏：过去一段时间内，整个金融体系的风险不断增加，金融市场波动率不断放大，蕴含的深层次风险也在增加，在这个过程中要防止恶意投机和炒作行为。如果像欧洲的银行，本身不存在较大问题，过渡炒作反倒会引发整个金融体系的不稳定。我们都知道蝴蝶效应，一旦不稳定爆发，就可能会导致全球金融体系运行不好。

　　主持人：欧洲股市开盘之后禁空令还是起到了一定作用，今天的表现还算比较平稳。禁空令对于接下来的欧洲市场走势会产生什么影响？

　　付鹏：会平抑市场风险，使市场真正回归正常的价格体系，它可以更多地去除大量利用体系性风险和过渡投机的行为，进而起到稳定金融市场的作用。