加加食品（002650）酱油食用油齐增长

　　2011年公司实现营业收入16.83亿元，同比增长22.33%，实现净利润1.58亿元，同比增长21.44%。分产品看，酱油销量21万吨，其中淡酱油约46%，以酱油为主的调味类产品收入10.06亿元，同比增长14.18%。植物油销量约6万吨，以食用植物油为主的粮油食品类产品收入6.76亿元，同比增长36.88%。公司综合毛利率为24.24%，同比上升0.03个百分点。

　　公司通过技术创新成就差异化优势，在业内推出创新性带孔瓶盖和淡酱油战略，“加加酱油，一瓶当做两瓶用”、“炒菜用加加老抽、凉拌用加加生抽”等口号深入人心。2012年继续侧重营销创新，针对自己状况和市场环境，提出了“淡酱油”战略和“茶籽油”战略，以体验式的营销推广以“面条鲜”为标志的淡酱油实现100%的增长；以团购的方式在北京、上海、广州推广高端“纯山茶油”，打造高端品牌和提升公司植物油毛利。

　　公司IPO募投项目是两大产品的产能扩张，包括年产20万吨优质酱油项目、年产1万吨优质茶籽油项目。公司年产酱油近20万吨，产能已经处于高度紧绷状态。目前茶籽油总产能仅为1000吨。募投项目当前已在实施阶段，设备已采购完毕，预计年底建成后，公司产能将得到大幅提升，达到扩大生产规模，提高盈利能力的目标。

　　方正证券指出，公司于2012年1月上市，募投项目预计1年可达产，但由于征地等原因募投项目进展低于预期，造成上市后大幅破发。方正证券认为，当前该股股价已反映了不利因素，根据公司2012年营销策略以及对酱油和植物油行业判断，上调公司2012-2014年EPS至0.99元、1.24元、1.49元，对应PE为19倍、15倍、12倍，上调公司评级至“买入”。 (来源：中国证券报)