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揭秘高频交易你不知道的事

来源:第一财经日报

  “谁买走了你的股票?相信我,你一定不知道!”——《快闪大对决:一场华尔街起义》

  3年前,凭借一本《大空头》在全世界引发轰动的美国作家迈克尔·刘易斯(MichaelLewis)在2014年初推出其全新力作《快闪大对决:一场华尔街起义》(FlashBoys:AWallStreetRevolt)。这一次,钟情于揭发华尔街“丑陋”一面的刘易斯将矛头指向了神秘莫测的高频交易。

  高频交易离你并不远

  美国有多少个股票交易所?大家最耳熟能详的恐怕只有纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所。其实,自2008年以来,这两大交易所的垄断地位早已被打破。今天,美国公开的股票交易所有10个以上。此外,几乎每家大的券商都有属于自己的“私人”交易平台,即颇具神秘色彩的“黑池”(blackpool)。

  所谓黑池交易,是场外交易的一种,其买卖不在证券交易所进行,通常由大型跨国银行及证券公司创立和营运,买方和卖方对大宗股票交易指令进行匿名撮合成交,指令的价格及数量细节均不对外透露,以免对常规股市交易造成影响。

  刘易斯在《快闪大对决:一场华尔街起义》这本书中,揭发了发生在证券交易所、黑池交易平台,一个从未被媒体发现,任何投资者听来都觉得匪夷所思的真实故事:一群来自华尔街不同领域,掌握着丰富的金融与计算机知识的年轻人,意识到美国股票市场正在被少数的“局内人”操控着,并且在后金融危机时代,市场并没有变得更加自由,而是更加被几个华尔街大

  券商控制着。调查之下,他们发现在美国一个偏远的小镇上,有一群受到大券商暗中资助的高频交易“神秘玩家”,正在操控着美国股票市场,甚至影响着全球市场。

  时间就是金钱,是华尔街长久不变的真理。高频交易正是从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易。例如某种证券买入价和卖出价差价的微小变化,或者某只股票在不同交易所之间的微小价差。

  发现华尔街券商通过高频交易操纵美国股市这个秘密后,这群来自华尔街不同公司的年轻人决定向这些“神秘玩家”宣战,就像电影《瞒天过海》中的情节,他们纷纷辞掉自己的工作,有的甚至放弃百万美元的年薪,决定组成一个新的团队,迈克尔称他们为“快闪小子”(FlashBoys)。“快闪小子”建立一个名为IEX的证券交易所,用来抵制高频交易。

  在对这本书的众多评价中,有这样一段话:“迈克尔·刘易斯照进金融世界黑暗角落中的这束光,对你的高血压并没有好处,因为如果你跟这个市场有任何联系,哪怕只是开过一个账户,这个故事就发生在你身上。”

  书中这样写道:“股市太高深莫测,所谓专家也说不出个所以然,一般散户就更別指望弄懂了。你也许会打开电脑,登入你的交易账户,按下买进指令,然后呢?你可能以为自己知道,但相信我,你不知道。因为如果你真的知道,很可能根本不敢轻易按下指令。少数能让你了解实情的人,根本不想让你知道。”

  当然,如此赤裸裸地揭露华尔街丑陋一面的做法,也引发市场对于刘易斯这本书的争论。《纽约时报》首席财经记者及专栏作家安德鲁·索尔金(AndrewRossSorkin)的评价为“一次让人火冒三丈的阅读经历”。更有高频交易从业者认为,作者为了达到“惊悚”的效果,不惜对事实进行无情删减。

  挑战华尔街的勇士

  迈克尔·刘易斯的成名作《说谎者的扑克牌》(Liar’sPoker)被公认为描写20世纪80年代华尔街文化的经典名作,对美国商业文化产生了重大影响。这本书与他后来出版的《将世界甩在身后》(TheNewNewThing)同被《福布斯》评为“20世纪最具影响力的20部商业书籍”。

  2011年,《大空头》再次引发轰动,被称为2008年金融危机后的“教科书”。刘易斯擅长以讲故事的形式将高深的金融知识、生动传神的人物描写以及扣人心弦的情节安排巧妙串联。但让人感到更不可思议的是,他所描写的一切都是现实世界中发生过的真实记录,而不是小说。

  虽然在书中,刘易斯以讲故事的方式娓娓道来,但现实生活中,他对华尔街的“丑陋”面更加针锋相对。

  今年4月份,刘易斯在接受电视采访时说道:“美国股市被高频交易者控制着,他们用非常先进的电脑设备玩弄投资者于股掌之中。”

  他认为,虽然高频交易员的策略是合法的,但是让这种策略以合法的形式存在“实在是太疯狂了”。对于普通投资者来说,他们的操作手段根本无法理解。

  例如一个人投资者要买某一只股票的时候输入了一个买入指令,这个指令传达到美国某股票交易所。几乎同一时间,高频交易员就能获取这一指令,并抢在个人投资者之前买入这只股票。几毫秒之后,高频交易员再将这一股票加价卖给个人投资者,从而赚取价差。

  因为可以带来巨额利润,证券公司不惜付出高昂的成本。刘易斯介绍说,科技公司花3亿美元建立了一个系统,能够从连线系统中抹掉3毫秒的时间,用这个连线系统跟高频交易的数据中心联系,并向证券公司出租这一连线系统,每条线的价格是1000万美元。

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(责任编辑:UN660)

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