央企债务违约再现：中钢债延期付息 下一个是谁

　　当下债市违约潮似又袭来。

　　央企债务违约再现！

　　中钢股份10月19日公告称，将延期支付规模20亿元人民币的“10中钢债”本期利息。这已构成事实上的“违约”，是继保定天威后今年第二例央企债务违约，也是中国钢铁企业在国内债市的首例违约。

　　10月20日，是“10中钢债”的付息日，在付息前一日，中钢股份公告称，将以所持上市公司中钢国际的股票为债券本息追加质押担保，考虑到新增抵押担保可能会影响债券评级和投资者回售意愿，“10中钢债”回售登记期调整为2015年9月30日—2015年11月6日，将延期支付本期利息。

　　中钢集团是国务院国资委管理的中央企业，中钢股份是其下属的一级核心子公司。

　　2010年中钢股份发行了“10中钢债”，由中钢股份的母公司中钢集团提供无条件担保。债券发行规模20亿元，票面利率5.30%，存续期从2010年10月到2017年10月，2015年10月20日为付息日。

　　市场人士表示，回售延期只是权宜之计，中钢20亿债券违约风险很高，中钢股份凭自己力量难以实现兑付。

　　据经济参考报报道，有业内人士给出的建议是，中钢股份和投资者各退一步，比如在追加担保的基础上，再次提高5.3%的未回售部分债券利率。

　　事实上，“10中钢债”的无力兑付早有迹可循。

　　今年7月，中诚信将中钢股份的主体信用评级由AA-下调为BB，将“10中钢债”的债项信用等级下调至BB，并列入可能降级的观察名单。通常，BB级属于违约风险较高的债券类型。

　　9月28日，“10中钢债”承销商中银国际公告表明，因中钢股份2014年报未发布，暂无法出具2014年“10中钢债”发行人履约情况及偿债能力年度分析报告，提醒投资者关注非正常情况。

　　10月10日，中钢股份发布《关于“10中钢债”回售登记期延长的公告》，将持有人回售登记期延长至10月16日。

　　此后，一份中钢集团《关于恳请配合解决“10中钢债”兑付难题的函》在市场流传开，该函称，中钢集团在抓紧实施债务重组的同时，一直努力寻求“10中钢债”解决方案，目前发改委、国资委正在紧急协调“10中钢债”解决方案，恳请“10中钢债”投资者保持一致行动，撤销回售登记。

　　截至2013年末，中钢集团总资产为1100亿元，总负债为1033亿元；而中钢股份总资产为1000亿元，总负债950亿元。中钢股份负债占中钢集团总负债的92%。

　　招商证券分析称，中钢股份自2010年起盈利能力恶化，经营性现金流稳定性较差，筹资性现金流在2012年至2013年均为净流出状态。

　　不过，中钢股份新增质押的中钢国际是一块不错的资产。

　　中钢国际中报显示，截至6月底，中钢股份目前持有中钢国际2.25亿股，占总股本的35.13%。

　　根据三季报预告，中钢国际前三季度实现归属上市公司股东净利润3.66亿元-3.70亿元，同比增长407.46%~413.00%。

　　当下债市违约潮似又袭来。

　　10月13日，天威英利发布公告，该公司2010年度第一期中期票据 (10英利MTN1)应于当日到期兑付，未按期足额兑付本息，构成实质性违约。

　　天威英利违约犹在眼前，“10中钢债”在步后尘。

　　一个现象是，债市违约正从私募债蔓延到银行间市场，而央企也屡屡成为事件主角，行业也从光伏向钢铁等产能过剩领域扩散。

　　有券商研报即指出，受经济持续下行影响，市场上信用风险事件不断发生，在公募债市场上，超日太阳、湘鄂情、天威保变等公司的债券相继发生违约事件，而在经济下行风险仍然较大的背景下，要谨慎低等级品种信用风险的恶化，尤其是产能过剩行业、房地产等行业，避免踩雷风险。